>> 中銀證券-豫園股份(600655)珠寶時尚業(yè)務(wù)超預(yù)期增長，運營投資雙輪驅(qū)動-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 758KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李小民 |
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公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告。23H1公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤21.8-22.5億元，經(jīng)追溯調(diào)整后同比增220%-231%；扣非歸母凈利潤0.45-0.85億元，同比減68%-83%。其中Q2單季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤18.4-19.1億元，同比增339%-355%；扣非歸母凈利潤-1.88億元-2.28億元。公司各業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，多元布局持續(xù)推進(jìn)，業(yè)績有望進(jìn)一步修復(fù)，維持買入評級。
支撐評級的要點
23H1歸母凈利同比高增。23H1公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤21.8-22.5億元，經(jīng)追溯調(diào)整后同比增220%-231%；扣非歸母凈利潤0.45-0.85億元，同比減68%-83%。Q2單季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤18.4-19.1億元，同比增339%-355%；扣非歸母凈利潤-1.88億元-2.28億元，同比虧損幅度增大。
珠寶時尚業(yè)務(wù)超預(yù)期增長，餐飲食飲業(yè)務(wù)持續(xù)創(chuàng)新。1）珠寶時尚：公司通過優(yōu)化市場布局和品類升級，擴(kuò)張營業(yè)渠道，產(chǎn)品競爭力和市場占有率不斷提升，板塊業(yè)績實現(xiàn)超預(yù)期增長。2）餐飲食飲：2023年5月，公司旗下餐飲品牌綠波廊、春風(fēng)松月樓被授予“上海老字號”牌匾；旗下的酒業(yè)全球科創(chuàng)研究院開業(yè)，未來將以科技助力公司旗下酒業(yè)品牌的創(chuàng)新。
商業(yè)地標(biāo)客流逐步恢復(fù)，帶動商業(yè)管理和文化餐飲業(yè)務(wù)提升。據(jù)公司公眾號消息，上?！拔逦遒徫锕?jié)”期間整體銷售額同比增長32%，其中消費品牌同比增長54%。商場客流的逐步恢復(fù)，帶動公司珠寶時尚、餐飲、文化商業(yè)等業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，購物節(jié)期間，珠寶時尚銷售超10億元，同比增86%；文化飲食銷售超2.5億元，同比增399%；BFC外灘金融中心和豫園商城等線下商圈則迎來了人氣回暖，帶動整體銷售同比增164%。
出售IGI集團(tuán)股份，運營與投資同步發(fā)力。H1非經(jīng)常性損益較高的主要原因是公司出售IGI集團(tuán)股份。據(jù)公司公告，公司聯(lián)合RL家族向黑石集團(tuán)旗下股權(quán)基金出售IGI集團(tuán)100%股權(quán)，其中豫園股份80%股權(quán)交易對價約為4.55億美元。除了創(chuàng)造投資收益之外，公司也同步加強產(chǎn)業(yè)鏈資源的整合優(yōu)化。2023年5月，公司宣布進(jìn)一步收購法國設(shè)計師珠寶品牌DJULA創(chuàng)始人Alexandre Corrot及所有個人股東的全部股權(quán)，以此加強公司在珠寶時尚領(lǐng)域全球化產(chǎn)業(yè)鏈資源的整合優(yōu)化。
估值
公司各業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，多元布局持續(xù)推進(jìn)，業(yè)績有望在消費回暖趨勢下進(jìn)一步修復(fù)，財務(wù)狀況持續(xù)優(yōu)化。我們預(yù)計23-25年EPS為0.81/0.98/1.08元，對應(yīng)市盈率為8.6/7.1/6.4倍。維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
國際黃金價格波動、多業(yè)務(wù)協(xié)同管理難度大、市場競爭加劇等風(fēng)險。
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