>> 廣發(fā)證券-華測導航(300627)卡位地理信息數(shù)智化，星地一體增強+海外拓展促增值-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 443KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
代川,孟祥杰,吳坤其 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
事件：公司公告2023年半年度業(yè)績預告，預計2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤約1.73~1.78億元（YOY+28.30%~32.01%），預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤約1.54~1.59億元（YOY+64.63%~69.98%）。
點評：國內(nèi)外市場、多領(lǐng)域多行業(yè)應用順利拓展，實現(xiàn)多源融合、建設(shè)星地一體增強網(wǎng)絡(luò)，股權(quán)激勵落地促經(jīng)營活力。據(jù)業(yè)績預告，公司預計2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤約1.73~1.78億元，同比增長約28.30%~ 32.01%，非經(jīng)常性損益對當期凈利潤的影響約為1,900萬元。經(jīng)計算，23Q2單季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤約0.94~0.99億元（YOY+38% ~46%）。營收端，公司積極拓展行業(yè)應用，打造公司品牌影響力，地理空間信息、資源與公共事業(yè)、機器人與自動駕駛等相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域營收實現(xiàn)穩(wěn)步增長。盈利端，公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，構(gòu)筑核心技術(shù)壁壘，提升公司產(chǎn)品競爭力，助力公司在各行業(yè)市場業(yè)務(wù)快速拓展；公司2022年股權(quán)激勵計劃第一個歸屬期考核指標順利完成，多期股權(quán)激勵，持續(xù)促進經(jīng)營活力提升，2023年半年報報告期內(nèi)，實施公司股權(quán)激勵計劃帶來股份支付費用約為1,700萬元。
核心投資邏輯：（1）營收端，卡位地理空間信息、資源與公共事業(yè)、機器人與自動駕駛等多領(lǐng)域數(shù)字化、智能化需求，多源導航定位助力滲透率提升空間。（2）盈利端，高精度定位芯片+全球星地一體增強網(wǎng)絡(luò)護城河加深，云服務(wù)、系統(tǒng)解決方案有望抬高中長期盈利中樞。（3）中長期，加強海外研發(fā)基地及銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，國內(nèi)外雙重曲線延長增長。
盈利預測與投資建議：23-25年EPS分別為0.85/1.11/1.41元/股?？紤]公司深耕高精度衛(wèi)星導航領(lǐng)域，受益于國內(nèi)外多個細分賽道布局，維持合理價值35.41元/股，對應23年41倍PE，給予“增持”評級。
風險提示：研發(fā)進展不及預期，市場競爭加劇，市場拓展不及預期等。
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