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核心觀點(diǎn)：
　　事件：公司公告2022年年度報(bào)告及2023年一季度報(bào)告，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.36億元（YOY+17.50%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.61億元（ YOY+ 22.69% ）；2023年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.12億元（YOY+21.19%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.79億元（YOY+18.49%）。
　　點(diǎn)評：衛(wèi)星、激光、毫米波雷達(dá)等多源融合定位，GNSS與5G、云計(jì)算、AR、AI等結(jié)合賦能傳統(tǒng)行業(yè)，催生新市場。收入端，分行業(yè)，22年建筑與基建、地理空間信息、資源與公共事業(yè)、機(jī)器人與自動駕駛分別實(shí)現(xiàn)營收9.17/4.22/7.98/0.99億元，同比增長6.68%/22.23%/31.07%/10.84%。隨高精度定位技術(shù)應(yīng)用推廣、產(chǎn)品化成本降低，各領(lǐng)域需求逐步起量。分產(chǎn)品，22年高精度定位裝備、系統(tǒng)應(yīng)用及解決方案實(shí)現(xiàn)營收10.93/11.43億元，同比增長-0.06%/41.22%。利潤端，22年歸母凈利潤增速快于營收增速。主要系：（1）22年整體毛利率同比提升2.00pcts至56.64%。（2）期間費(fèi)用率下降0.62pcts至45.59%銷售/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比增加-2.13/0.54/-1.18pcts至19.97%/18.02%/-0.65%，管理費(fèi)用率同比增加2.15pcts至8.25%，主要系股權(quán)激勵攤銷、上海、武漢園區(qū)投入使用的折舊攤銷等。資產(chǎn)負(fù)債端，22年公司應(yīng)收賬款、合同負(fù)債同比增長54.12%/53.76%至7.41/2.29億元，下游景氣向好。23年Q1公司營收、歸母同比增長21%/18%，業(yè)績持續(xù)較快增長。2023年公司整體經(jīng)營目標(biāo)為營收達(dá)到28億元（YOY+ 25.21%）；歸母凈利潤達(dá)4.5億元（YOY+24.61%）。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年EPS為0.89/1.16/1.48元/股?？紤]公司深耕高精度衛(wèi)星導(dǎo)航，受益于國內(nèi)外多個細(xì)分賽道布局，給予23年40倍PE估值，對應(yīng)合理價(jià)值35.41元/股，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，市場競爭加劇，市場拓展不及預(yù)期等