>> 招商期貨-有色2023年錫半年報：錫牛漸近-230711
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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| 1795KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
馬蕓 |
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整體邏輯：我們認為錫長期牛市逐漸來臨。
宏觀端，國內(nèi)的弱復蘇充分計入，海外的加息進入尾聲。對于宏觀屬性并不十分強的錫而言，中期來看，宏觀影響我們判斷相對中性。供應端，未來錫礦增量非常有限，全球開采難度提升，品位下滑，會長期限制供應增量。錫價需要伴隨開采成本持續(xù)上行，才能保障合理供應。需求端，伴隨半導體周期上行期到來，AI持續(xù)發(fā)展，消費電子中的錫焊料需求預期大幅增加，今年下半年開始扭轉(zhuǎn)消費電子不振的頹勢。另外，光伏和新能源汽車的發(fā)展預期帶動整體需求3%以上的增速，且這兩個行業(yè)復合增長率長期維持高位，能保障持續(xù)高速帶動錫需求萬物互聯(lián)的未來，錫的需求可以樂觀。平衡角度來看，今年依舊過剩0.4萬噸，明年會看到市場轉(zhuǎn)為短缺，而今年小半年會是市場提前認知該邊際變化并交易這一變化的開始。
推薦策略：逢低買入錫，長期作為有色板塊內(nèi)多配。
風險提示：供應增量超預期，需求復蘇推遲。
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