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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　供給：6月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量及進(jìn)口量維持高位，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)大幅收窄；需求：6月火電同比大幅增長(zhǎng)14.2%，黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求疲軟。
　　摘要：
　　事件：7月17日，統(tǒng)計(jì)局公布6月煤炭產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)。
　　供給：6月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量及進(jìn)口量維持高位，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)大幅收窄。1）6月，全國(guó)生產(chǎn)原煤3.90億噸，同比增長(zhǎng)2.5%，環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，日均產(chǎn)量1300萬(wàn)噸，環(huán)比提高57萬(wàn)噸/日，產(chǎn)量高位震蕩，預(yù)計(jì)全年相對(duì)穩(wěn)定；2）6月進(jìn)口煤炭3987萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)110%，環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，由于進(jìn)口數(shù)據(jù)為通關(guān)數(shù)據(jù)，有1個(gè)月左右延后，6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)快速下跌，據(jù)wind，6月秦皇島Q5500均價(jià)為804元/噸(環(huán)比-150元)，測(cè)算6月進(jìn)口煤均價(jià)113美元/噸(環(huán)比-4美元)，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)大幅收窄。
　　需求：6月火電同比大幅增長(zhǎng)14.2%，黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求疲軟。1）6月火電發(fā)電量同比大幅增長(zhǎng)14.2%，主因高溫天氣和水電出力不足，據(jù)中國(guó)氣象局報(bào)道，6月，全國(guó)平均氣溫21.1℃，較常年同期偏高0.7℃，全國(guó)平均降水量86.7毫米，較常年同期偏少15.6%，6月水電降幅進(jìn)一步擴(kuò)大（-33.9%），火電替代性需求大幅提升。氣象局預(yù)計(jì)7月全國(guó)大部地區(qū)氣溫接近常年同期到偏高，火電需求有望維持高位；2）6月焦炭、生鐵、水泥產(chǎn)量同比-2.2%、+0.0%、-1.5%，黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求疲軟。地產(chǎn)施工和開(kāi)工端偏弱，6月房屋新開(kāi)工和施工面積分別同比-31.3%和-30.3%。
　　半年報(bào)預(yù)告已至，焦炭虧損、焦煤和動(dòng)力煤回落，新集能源表現(xiàn)亮眼。1）預(yù)計(jì)焦企虧損面較大，陜西黑貓、金能科技、安泰集團(tuán)23H1均出現(xiàn)虧損，行業(yè)底部已至；2）長(zhǎng)協(xié)焦煤業(yè)績(jī)更穩(wěn)定，長(zhǎng)協(xié)為主的恒源煤電Q2煤炭行業(yè)毛利9.5億元(環(huán)比-2%)；3）行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)Q2也下滑，中國(guó)神華受煤價(jià)下降影響Q2歸母凈利中樞147億元(環(huán)比21%)，同期陜西煤業(yè)扣非凈利中樞63億元(環(huán)比-13%)；4）新集能源Q2經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，或因煤炭熱值的提升及板集煤礦(300萬(wàn)噸)的爬坡放量，23Q2公司煤炭銷量536萬(wàn)噸(環(huán)比+12%)、煤炭售價(jià)543元/噸(環(huán)比+1%)，煤炭業(yè)務(wù)毛利11.1億元環(huán)比增加1億元。
　　投資建議：挖掘央企價(jià)值，2023年中央企業(yè)“一利五率”的目標(biāo)為“一增一穩(wěn)四提升”，其中“一增”即確保利潤(rùn)總額增速高于全國(guó)GDP增速。推薦：1）提質(zhì)增效的央企：新集能源、電投能源、中國(guó)神華、中煤能源、上海能源；2）高股息：恒源煤電、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國(guó)際等；3）長(zhǎng)協(xié)焦煤：淮北礦業(yè)、山西焦煤、平煤股份；4）成長(zhǎng)標(biāo)的：華陽(yáng)股份、中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)、昊華能源、蘭花科創(chuàng)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球油氣價(jià)格超預(yù)期下跌；煤炭供給維持高位。