>> 廣發(fā)證券-煤炭行業(yè)周報(2023年第28期)：雙焦價格穩(wěn)中偏強，旺季來臨電廠日耗提升明顯-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
1025KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
安鵬,宋煒 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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近期市場動態(tài)：港口動力煤價小幅回落，焦煤價格普遍上漲，焦炭開啟第二輪提漲。本周煤炭（中信）指數(shù)上漲0.2%，跑輸滬深300指數(shù)1.7個百分點。動力煤方面，秦港5500大卡煤價7月14日最新報價841元/噸，本周下降9元/噸（6月中旬以來累計回升82元/噸）。年度長協(xié)7月港口5500大卡煤價為701元/噸，環(huán)比下降8元/噸（23年以來均價719元/噸，較22年均價722元/噸略有下降）。供需面，近期各地普遍延續(xù)高溫，目前全國重點電廠和沿海電廠日耗已超過歷史同期水平，同比增速在10%以上，但受高位庫存影響，港口和產(chǎn)地煤價局部小幅回調。后期，隨著各地進入三伏天，迎峰度夏期間電煤需求有望維持高位，而供給端在保供增產(chǎn)背景下生產(chǎn)強度較高，繼續(xù)增產(chǎn)空間相對有限，未來國內供給平穩(wěn)或有小幅下降，且受進口煤價差影響預計進口量環(huán)比下降，產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力有所緩解，短期現(xiàn)貨價格有望延續(xù)基本平穩(wěn)；焦煤方面，6月中旬以來焦煤市場企穩(wěn)回升，近期焦炭首輪提漲落地，第二輪提漲開啟，下游采購需求有所好轉，目前國內外焦煤價格仍處于小幅倒掛狀態(tài)。后期，雖然受需求影響價格向上空間不大，但考慮到港口和下游各環(huán)節(jié)焦煤庫存處于同期低位水平，預計焦煤現(xiàn)貨價格中長期具備支撐。
近期重點關注：（1）政策面：國常會要求迎峰度夏能源電力安全保供。（2）國內供需面：6月社會用電量延續(xù)穩(wěn)健增長，國內經(jīng)濟保持恢復+季節(jié)性因素，有望支撐煤炭需求繼續(xù)改善。6月份全社會用電量同比增長3.9%，其中第一、二、三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民用電同比增速分別為14.0%/2.3%/10.1%/2.2%，較4-5月增速普遍略有下滑。而供給方面，6月進口煤炭3987萬噸，同比增長110.1%，環(huán)比增長0.7%。1-6月進口量2.2億噸，同比+93.0%。6月上中旬，重點監(jiān)測煤企產(chǎn)量11058萬噸，環(huán)比5月上中旬增長1.8%，同比增長3.6%。
行業(yè)判斷：6月以來各煤種價格已基本企穩(wěn)回升，下半年由于季節(jié)性需求提升，以及供給端進一步增長空間不大，預計煤價總體平穩(wěn)。供需面改善的預期下，煤炭板塊分紅收益率仍處于較高水平，行業(yè)估值提升值得期待。重點公司，（1）資源優(yōu)勢顯著且盈利穩(wěn)健的動力煤公司：陜西煤業(yè)、中國神華（A、H）；（2）兼具彈性和高股息的公司：兗礦能源（A、H）、潞安環(huán)能、山煤國際；（3）長期具備增長的優(yōu)質焦煤公司：山西焦煤、淮北礦業(yè)等。其他行業(yè)主線，（1）景氣回升業(yè)績彈性較高的公司：廣匯能源、中煤能源（A、H）、冀中能源、晉控煤業(yè)、電投能源、平煤股份、蘭花科創(chuàng)、盤江股份；（2）非煤業(yè)務提升估值的公司：如華陽股份、寶豐能源、金能科技等。
風險提示。下游需求增速低預期，保供增產(chǎn)壓力下供給超預期增長等。
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