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投資建議：日耗攀升，煤價(jià)看漲。煤炭主產(chǎn)地發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛下，北方港口庫(kù)存同比減少，截至7月13日秦皇島、曹妃甸、黃驊港同比分別下降47、31、4.5萬(wàn)噸，優(yōu)質(zhì)流通貨源減少。同時(shí)“三伏天”來(lái)臨，氣溫持續(xù)升高，電廠發(fā)電負(fù)荷拉升下，對(duì)于燃煤熱值要求提高，優(yōu)質(zhì)煤源需求增加。短期來(lái)看，高溫預(yù)期下，日耗持續(xù)攀升，優(yōu)質(zhì)煤源不足問(wèn)題凸顯，煤價(jià)下行空間不大，預(yù)期港口煤價(jià)仍具上漲動(dòng)力。我們認(rèn)為需求端逐步改善，煤價(jià)中樞有望穩(wěn)步上漲，價(jià)格波動(dòng)趨向平穩(wěn)。原因有一是煤價(jià)高位崩盤(pán)下，促使貿(mào)易商加速甩貨離場(chǎng)，市場(chǎng)煤規(guī)?？s減，長(zhǎng)協(xié)煤市場(chǎng)地位加強(qiáng)，煤價(jià)波動(dòng)性減弱。二是高溫天氣具備持續(xù)性：世界衛(wèi)生組織宣布厄爾尼諾出現(xiàn)，預(yù)計(jì)全球氣溫將進(jìn)一步升高。同時(shí)“三伏天”來(lái)臨，高溫天氣延續(xù)，今年“迎峰度夏”期間用電負(fù)荷將高位運(yùn)行，截至7月13日我國(guó)沿海8省和內(nèi)陸十七省終端日耗合計(jì)為643.3萬(wàn)噸/天，同比增長(zhǎng)6.70%。三是水電或繼續(xù)受限：目前“梅雨季節(jié)”來(lái)臨，江南、華南地區(qū)降水增多，但長(zhǎng)江上游的西南地區(qū)降水相對(duì)偏少，導(dǎo)致長(zhǎng)江上游來(lái)水偏少，2023年6月三峽大壩日均入庫(kù)流量為11710立方米/秒，同比下降42.48%，這意味著水電或?qū)⒗^續(xù)受限。板塊調(diào)整之后，煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)?，配置價(jià)值更加突出。重點(diǎn)推薦：動(dòng)力煤公司中國(guó)神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國(guó)際、晉控煤業(yè)；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤(pán)江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無(wú)煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
　　動(dòng)力煤方面，供需雙方博弈，煤價(jià)上漲受阻。供給方面，近期部分檢修和倒工作面的大礦恢復(fù)生產(chǎn)，供給有所增長(zhǎng)。同時(shí)受港口煤價(jià)下降影響，貿(mào)易商觀望情緒增加，部分煤礦坑口價(jià)回調(diào)10-20元/噸。需求方面，港口發(fā)運(yùn)依然倒掛嚴(yán)重，疊加“迎峰度夏”到來(lái)，貿(mào)易商挺價(jià)意愿增強(qiáng)。同時(shí)下游日耗高增，但受制于終端庫(kù)存高企，煤炭采購(gòu)積極性較差，抑制煤價(jià)中樞繼續(xù)上移。截至7月14日，秦皇島港動(dòng)力末煤(Q5500)山西產(chǎn)平倉(cāng)價(jià)846.0元/噸，相比于上周下跌9.0元/噸，周環(huán)比下降1.05%，相比于去年同期下跌406.96元/噸，年同比下降32.48%。
　　中國(guó)神華：6月實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2760萬(wàn)噸（同比+10.4%），銷(xiāo)量3700萬(wàn)噸（同比+14.6%）；總發(fā)電量180.4億千瓦時(shí)（同比+34.2%），總售電量169.5億千瓦時(shí)（同比+34.8%）。1-6月，實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量1.607億噸（同比+2.0%），銷(xiāo)量2.179億噸（同比+3.7%）；總發(fā)電量1002.0億千瓦時(shí)（同比+18.2%，主因新機(jī)組陸續(xù)投運(yùn)），總售電量942.6億千瓦時(shí)（同比+18.4%）。中國(guó)神華公布外購(gòu)煤采購(gòu)價(jià)格（7月4日起），外購(gòu)4500/5000/5500大卡分別為474/572/662元/噸，較上期+40/+40/+40元/噸；外購(gòu)神優(yōu)2/4分別為662/717元/噸，較上期+40/+40元/噸；月度長(zhǎng)協(xié)4500/5000/5500大卡分別為392/457/515元/噸，較上期持平。陜西煤業(yè)：2023年6月實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1440.00萬(wàn)噸（同比+9.28%），自產(chǎn)煤銷(xiāo)量1424.71萬(wàn)噸（同比+10.47%）。2023年1-6月公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量8406.32萬(wàn)噸（同比+10.37%），自產(chǎn)煤銷(xiāo)量8355.70萬(wàn)噸（同比+11.13%）。中煤能源：2023年6月實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1159萬(wàn)噸（同比+15.2%），銷(xiāo)量2368萬(wàn)噸（同比+29.3%），其中自產(chǎn)煤銷(xiāo)量1159萬(wàn)噸（同比+18.4%）。2023年1至6月累計(jì)公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量6712萬(wàn)噸（同比+13.3%），銷(xiāo)量14666萬(wàn)噸（同比+9.9%），其中自產(chǎn)煤銷(xiāo)量6485萬(wàn)噸（同比+10.6%）。兗礦能源：2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)煤炭商品煤產(chǎn)量2253萬(wàn)噸（-10.41%），商品煤銷(xiāo)量2453萬(wàn)噸（-2.91%），其中自產(chǎn)煤銷(xiāo)量2024萬(wàn)噸（-12.03%）。山煤國(guó)際：2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量1062.83萬(wàn)噸（同比+16.45%），商品煤銷(xiāo)量1240.86萬(wàn)噸（同比+2.06%）。
　　焦煤及焦炭方面，下游鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿提高，焦煤市場(chǎng)預(yù)期走強(qiáng)。供應(yīng)方面，主產(chǎn)地煤礦安檢力度加強(qiáng)，事故頻發(fā)地區(qū)停產(chǎn)、限產(chǎn)處罰增多。伴隨下游需求向好，煤礦產(chǎn)銷(xiāo)情況好轉(zhuǎn)，坑口煤價(jià)上漲。需求方面，焦企計(jì)劃開(kāi)始第二輪提漲，但主流鋼廠對(duì)此暫未回應(yīng)。焦價(jià)經(jīng)過(guò)首輪提漲，利潤(rùn)有所恢復(fù)，但受制于限產(chǎn)影響，焦炭供應(yīng)繼續(xù)收緊。下游鋼廠開(kāi)工維持高位，對(duì)焦炭日耗增加，補(bǔ)庫(kù)意愿提高，焦炭產(chǎn)業(yè)鏈整體邊際修復(fù)。截至7月14日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫(kù)提價(jià)(含稅)1960.0元/噸，相比于上周上漲130.0元/噸，周環(huán)比增加7.1%，相比于去年同期下跌939.84元/噸，年同比下降32.41%。
　　潞安環(huán)能：6月實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量486萬(wàn)噸（同比+2.53%），實(shí)現(xiàn)商品煤銷(xiāo)售量456萬(wàn)噸（同比+10.68%）。1-6月實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量2954萬(wàn)噸（同比+0.37%），實(shí)現(xiàn)商品煤銷(xiāo)量2729萬(wàn)噸（同比+4.44%）。平煤股份：2023年一季度實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量780.22萬(wàn)噸（同比+7.11%），商品煤銷(xiāo)量793.18萬(wàn)噸（同比-2.82%），其中自有商品煤銷(xiāo)量708.16萬(wàn)噸（同比+39.41%）?；幢钡V業(yè)：2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量567.52萬(wàn)噸（同比-5.81%），商品煤銷(xiāo)量510.15萬(wàn)噸（同比-1.66%）；焦炭產(chǎn)量87.5萬(wàn)噸（同比-0.31%），銷(xiāo)售量86.56萬(wàn)噸（同比-6.49%）。盤(pán)江股份：2023年一季度煤炭產(chǎn)量317萬(wàn)噸（同比+2