>> 國泰君安-石化行業(yè)數(shù)據(jù)庫：美元回落，風(fēng)險偏好回升-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 16448KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱,楊思遠(yuǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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觀點邊際變化：
①原油：本周原油價格回暖，宏觀與基本情況共振抬升價格。宏觀層面，本周美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，6月CPI同比與環(huán)比分別提升3%及4%；6月核心CPI同比環(huán)比分別提升4.8%及5.3%;低于市場預(yù)期；使市場對年內(nèi)加息預(yù)期下降至一次，市場預(yù)期7月加息為最后一次。美元指數(shù)回落至99.96，創(chuàng)1年以來新低；對風(fēng)險資產(chǎn)形成價格端的支撐?；厩闆r方面，美國煉廠開工升至94%，美國SPR補充計劃將在10-11月購買600萬桶原油；同時供應(yīng)端利比亞，尼日利亞油田臨時關(guān)停；俄羅斯船貨出口下降等也支撐了月差結(jié)構(gòu)，原油反彈。年初以來的宏觀邊際定價讓位于基本情況交易；我們認(rèn)為7-8月汽油需求旺季供需緊張，如果宏觀情緒不惡化的情況下油價震蕩區(qū)間或上移至75-85美元/桶。如果宏觀情緒出現(xiàn)快速惡化或風(fēng)險事件，則價格仍可能出現(xiàn)短期調(diào)整。
?、趯κ袌龅挠^點：耶倫訪華疊加美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元回落創(chuàng)1年以來新低，市場風(fēng)險偏好提升。我們預(yù)計美國FOMC會議前市場情緒可能持續(xù)好轉(zhuǎn)。且市場對庫存周期關(guān)注度增加，行業(yè)庫存較低且預(yù)期下游將持續(xù)補庫的板塊盈利預(yù)期改善；推薦滌綸長絲板塊的桐昆股份及新鳳鳴。另一方面，央企經(jīng)營效率持續(xù)改善，且原油價格反彈市場對上游板塊盈利預(yù)期改善；推薦中國石油，中國海油，中國石化。同時我們認(rèn)為長期來看下游化工品需求預(yù)期將持續(xù)好轉(zhuǎn)，推薦衛(wèi)星化學(xué)，寶豐能源，榮盛石化，恒力石化等此前需求預(yù)期被壓制，價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。另一方面，與中東的能源領(lǐng)域合作將是未來的長期方向，推薦海油工程，卓然股份等細(xì)分領(lǐng)域資本開支有增長的企業(yè)龍頭。新材料方向，我們認(rèn)為應(yīng)該重點關(guān)注POE,EVA及芳綸方向。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟衰退超預(yù)期，疫情反彈超預(yù)期，釋放戰(zhàn)儲超預(yù)期。
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