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算力是智能世界的基礎(chǔ),產(chǎn)業(yè)生態(tài)和投資圖譜逐步清晰
　　智能世界三要素為算力、算法和數(shù)據(jù)，其中算力網(wǎng)絡(luò)是一切的基礎(chǔ)，且各類硬件發(fā)展迭代為算力狂飆提供強(qiáng)有力保障。海外以互聯(lián)網(wǎng)大廠為主導(dǎo)，資本開支向Al大幅傾斜。國內(nèi)參與全球AI基建供應(yīng)鏈，海外大廠配套產(chǎn)品相對較少。
　　基礎(chǔ)設(shè)備:數(shù)據(jù)中心加速升級,芯片PCB等上游部件量價(jià)齊升
　　A服務(wù)器帶動高端GPU用量及ASP提升，提升DRAM和NAND的需求，HBM未來的滲透率有望提升，對SERDES提出更高性能要求，帶動PCB量價(jià)齊升。同時還帶來服務(wù)器、交換機(jī)、液冷等產(chǎn)業(yè)和格局的變化。
　　網(wǎng)絡(luò)連接:算力配套的核心,兼顧800G主線和擴(kuò)散行情
　　Al對網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)變化較大，無損流量傳輸使得光模塊需求暴增，同時新的技術(shù)路線開始出現(xiàn)，或?qū)?yīng)鏈格局產(chǎn)生影響。800G主線從各大廠需求指引預(yù)測等不同維度看，2024-2025年需求樂觀，同時考慮到供應(yīng)鏈各類因素，預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)牢牢把握份額。
　　終端:邊緣算力建設(shè)加速,MR是最具潛力的Al終端
　　小型A模型逐步植入本地終端，硬件性能有望迎大升級帶來換機(jī)需求。同時Soc作為核心部件有望深度受益，具有先進(jìn)制程&高算力&強(qiáng)解碼能力的SoC，能夠適應(yīng)更多元的場景，提供更出色的性能。
　　推薦標(biāo)的及風(fēng)險(xiǎn)提示
　　推薦標(biāo)的:新易盛、天孚通信、光迅科技、光庫科技、奧飛數(shù)據(jù)、中興通訊、中國聯(lián)通、立訊精密、電連技術(shù)、滬電股份、深南電路、生益科技、勝宏科技、恒玄科技、晶晨股份。受益標(biāo)的:工業(yè)富聯(lián)，傳音控股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:外部環(huán)境變化導(dǎo)致A產(chǎn)業(yè)鏈安全風(fēng)險(xiǎn)，Al業(yè)務(wù)發(fā)展或不及預(yù)期，海外需求復(fù)蘇不乃預(yù)期_請參閱附注免責(zé)聲明