>> 東吳證券-滬光股份(605333)2023年半年報業(yè)績預(yù)告點評：虧損幅度收窄，H2有望實現(xiàn)扭虧！-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 607KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,譚行悅 |
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公告要點：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，2023年上半年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤-0.46~-0.39億元，去年同期為-0.03億元，22H2為0.44億元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.52~-0.44億元，去年同期為-0.07億元，22H2為0.39億元。其中，2023年Q2預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤-0.17~-0.14億元，去年同期為-0.10億元，23Q1為-0.25億元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.24~-0.16億元，去年同期為-0.12億元，23Q1為-0.28億元。
部分訂單客戶不及預(yù)期，新增產(chǎn)能虧損擴大。一季度汽車終端市場疲軟導(dǎo)致部分客戶訂單不及預(yù)期且需求波動較大，核心客戶上汽大眾23H1產(chǎn)量為49.46萬輛，同比22H1下滑14.73%，環(huán)比22H2下滑34.91%；公司重要全資子公司重慶滬光虧損擴大，系主要客戶賽力斯產(chǎn)量不及預(yù)期，23Q1和Q2產(chǎn)量分別為1.25/1.17萬輛，23H1產(chǎn)量為2.42萬輛，環(huán)比2022H2下滑60%。
新項目+新技術(shù)研發(fā)投入增加，新客戶產(chǎn)品量產(chǎn)有望促進業(yè)績逐漸扭虧。報告期內(nèi)公司加大了新項目、新技術(shù)的研發(fā)投入，持續(xù)加碼新能源高壓線束，持續(xù)推進裝配自動化生產(chǎn)落地，因此期間費用同比增長較快。隨著理想W01、W02及T客戶相關(guān)車型逐步落地量產(chǎn)，公司經(jīng)營業(yè)績有望實現(xiàn)扭虧。
盈利預(yù)測與投資評級：基于核心客戶23H1產(chǎn)量不及預(yù)期，公司業(yè)績短期承壓，我們下調(diào)公司2023-2025年營收預(yù)測為33.09/50.65/67.20億元（原預(yù)測值為38.9/53.4/68.1億元），同比分別+1%/+53%/+33%；下調(diào)2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測為0.15/1.47/2.45億元（原預(yù)測值為1.1/2.0/2.8億元），同比分別-63%/+871%/+67%，對應(yīng)PE分別為503/52/31倍。鑒于后續(xù)客戶新車型及新項目逐步落地，公司經(jīng)營業(yè)績有望實現(xiàn)扭虧為盈，我們維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游乘用車需求復(fù)蘇不及預(yù)期，汽車安全業(yè)務(wù)修復(fù)不及預(yù)期，乘用車價格戰(zhàn)超出預(yù)期。
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