>> 上海證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：6月電動(dòng)車銷量維持增長(zhǎng)，異質(zhì)結(jié)降銦趨勢(shì)明確-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
大小： |
1064KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
丁亞 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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行情回顧
過(guò)去一周，電力設(shè)備行業(yè)上漲1.81%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第9。分子板塊看，電池上漲2.19%，光伏設(shè)備上漲1.92%，電網(wǎng)設(shè)備上漲1.60%，其他電源設(shè)備上漲0.95%，風(fēng)電設(shè)備上漲0.94%，電機(jī)下跌0.44%。
核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
動(dòng)力電池
核心觀點(diǎn)：電池端，考慮政策驅(qū)動(dòng)充電樁配套基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善帶動(dòng)新能源汽車銷量增長(zhǎng)，以及電池廠持續(xù)推進(jìn)海外布局，我們看好后續(xù)動(dòng)力電池出貨量增長(zhǎng)。材料端，考慮儲(chǔ)能市場(chǎng)對(duì)干法隔膜需求持續(xù)提升，以及下半年需求旺季的臨近，我們看好頭部隔膜廠商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
數(shù)據(jù)更新：據(jù)中汽協(xié)，2023年6月，中國(guó)電動(dòng)車銷量80.6萬(wàn)輛，同比+35%，環(huán)比+12%，滲透率為30.7%，同比+6.9pct。分動(dòng)力類型看，BEV銷量57.3萬(wàn)輛，同比+20%；PHEV銷量23.2萬(wàn)輛，同比+93%。據(jù)Marklines，2023年6月，美國(guó)電動(dòng)車銷量13.1萬(wàn)輛，同比+62%，環(huán)比+8%；滲透率為9.2%，同比+2.3pct。其中，BEV銷量10.5萬(wàn)輛，同比+64%；PHEV銷量2.7萬(wàn)輛，同比+54%。
根據(jù)中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，2023年6月，中國(guó)動(dòng)力電池裝車量32.9GWh，同比+22%。其中，三元電池裝車量10.1GWh，占總裝車量30.6%，同比-13%；磷酸鐵鋰電池裝車量22.7GWh，占總裝車量69.1%，同比+48%。2023年1-6月，中國(guó)排名前3家、前5家、前10家動(dòng)力電池企業(yè)裝車量分別為124.0GWh、136.7GWh和148.4GWh，占總裝車量比分別為81.5%、89.8%和97.5%。
光伏
核心觀點(diǎn)：新技術(shù)方面，異質(zhì)結(jié)設(shè)備龍頭邁為股份提出“降銦三部曲”，推動(dòng)異質(zhì)結(jié)電池持續(xù)降本。目前異質(zhì)結(jié)靶材以ITO(氧化銦錫)為主，但銦為稀有金屬價(jià)格較高，導(dǎo)致異質(zhì)結(jié)靶材成本偏高。邁為“降銦三部曲”包括：（1）設(shè)備優(yōu)化降銦，目前最新設(shè)備對(duì)于100%銦基靶材的理論單耗已從近20mg/W降至13.5mg/W，預(yù)計(jì)2023年末可降至12mg/W左右；（2）低銦疊層膜降銦，結(jié)合低銦疊層膜方案（50%無(wú)銦）可將銦基靶材理論單耗降低至6mg/W左右；（3）規(guī)?；熁厥?，結(jié)合無(wú)銦靶材的逐步深入，GW級(jí)異質(zhì)結(jié)電池工廠的銦消耗量將有望降低至1mg/W。
數(shù)據(jù)更新：根據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，2023年7月12日，硅料價(jià)格64元/KG，環(huán)比持平；182mm、210mm硅片價(jià)格分別為2.8、3.75元/KG，環(huán)比分別+1.82%、-3.85%；單晶PERC 182、210電池價(jià)格分別為0.72、0.72元/W，環(huán)比分別+1.41%、持平；單晶單面PERC 182、210組件價(jià)格分別為1.33、1.35元/W，環(huán)比分別-2.21%、-2.17%。輔材方面，根據(jù)SOLARZOOM數(shù)據(jù)，2023年7月5日，正銀、背銀價(jià)格分別為5923、3362元/KG，周環(huán)比持平；EVA、POE膠膜價(jià)格分別為8.5、16元/㎡，周環(huán)比分別-10.53%、-3.03%；3.2mm、2.0mm玻璃價(jià)格分別為25、18元/㎡，周環(huán)比持平。
投資建議
動(dòng)力電池：
2022年7月開(kāi)始動(dòng)力電池板塊持續(xù)下行，當(dāng)前板塊估值位于過(guò)去3年3.98%分位點(diǎn)。我們認(rèn)為板塊走勢(shì)已經(jīng)充分反應(yīng)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期?？次磥?lái)，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力電池需求將逐步改善，持續(xù)看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。
電池端，建議關(guān)注寧德時(shí)代，公司技術(shù)壁壘高、盈利穩(wěn)定，公司計(jì)劃布局海外電池回收業(yè)務(wù)，海外競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步提升。材料端，負(fù)極環(huán)節(jié)建議關(guān)注璞泰來(lái)，下游需求回暖，頭部企業(yè)瓜分增量訂單，開(kāi)工率回升。隔膜環(huán)節(jié)建議關(guān)注星源材質(zhì)、恩捷股份，星源材質(zhì)受益儲(chǔ)能行業(yè)對(duì)干法隔膜需求拉動(dòng)，公司在干法隔膜領(lǐng)域布局產(chǎn)能靠前；恩捷股份旗下匈牙利恩捷首條涂布生產(chǎn)線開(kāi)機(jī)試生產(chǎn)，意味公司海外布局取得進(jìn)展。
光伏：
1）看好下游需求及組件排產(chǎn)回升，直接利好相關(guān)輔材環(huán)節(jié)（量升利穩(wěn)）。建議關(guān)注玻璃、膠膜、焊帶、邊框、接線盒、跟蹤支架等環(huán)節(jié)，推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注福萊特、信義光能、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、宇邦新材、威騰電氣、通靈股份、快可電子、中信博、意華股份等。
2）持續(xù)看好新技術(shù)方向，建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等。推薦高測(cè)股份、雙良節(jié)能、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注邁為股份、鈞達(dá)股份、仕凈科技、聚和材料、帝科股份、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、海外貿(mào)易政策變化等。
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