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內(nèi)容提要
　　二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要反映了積壓需求釋放完畢、企業(yè)存貨去化的影響。同時(shí)實(shí)體部門(mén)信心預(yù)期處于偏低水平，超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放大了市場(chǎng)的波動(dòng)。
　　從6月指標(biāo)來(lái)看，企業(yè)存貨去化的進(jìn)程已經(jīng)接近尾聲，終端需求經(jīng)歷前期大幅下滑后出現(xiàn)邊際改善。不過(guò)由于實(shí)體部門(mén)信心和預(yù)期偏弱、房地產(chǎn)領(lǐng)域下行壓力巨大、以及政策保持定力，經(jīng)濟(jì)的觸底回升仍然需要觀(guān)察。
　　考慮到流動(dòng)性環(huán)境寬松、經(jīng)濟(jì)失速的風(fēng)險(xiǎn)較小，權(quán)益市場(chǎng)單邊持續(xù)下行的概率偏低，但市場(chǎng)的企穩(wěn)改善需要較長(zhǎng)時(shí)間等待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（2）政策刺激超預(yù)期