>> 中誠信國際-2023年6月價格數(shù)據(jù)點評：CPI回落至低點、PPI降幅擴(kuò)大，警惕價格走弱向資產(chǎn)領(lǐng)域傳導(dǎo)-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
張文宇，汪苑暉，張林 |
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CPI回落至2021年3月以來低點，核心CPI低位回落，終端需求不足問題進(jìn)一步凸顯。6月CPI未能延續(xù)上月升勢，較上月回落0.2個百分點至0%，為2021年3月以來低點。環(huán)比下降0.2%，與上月持平。本月翹尾因素影響為0.5個百分點，新漲價因素影響為-0.5個百分點。今年上半年CPI呈波動回落走勢，由1月份的2.1%，快速下行至2月份的1%，隨后波動回落至6月的0%，1-6月CPI同比為0.7%，上年同期為1.7%。服務(wù)價格回落、消費品價格降幅擴(kuò)大，本月扣除食品和能源的核心CPI同比為0.4，較上月回落0.2個百分點，為2021年4月以來的低點，1-6月同比增長0.7%，上年同期為1%，顯示終端需求持續(xù)不足。
鮮菜漲、豬肉降，食品價格整體延續(xù)上月升勢。6月，食品價格同比上漲2.3%，漲幅較上月回升1.3個百分點，環(huán)比下降0.5%，降幅較上月收窄0.2個百分點。具體來看，受上年同期基數(shù)走低疊加高溫及降雨天氣等因素影響，本月鮮菜價格止降轉(zhuǎn)升，較上月顯著回升12.5個百分點，鮮菜價格回升是支撐本月食品價格走強(qiáng)的重要影響因素，此外或受天氣影響，本月鮮果價格同樣有所回升。而在供應(yīng)充沛及基數(shù)走高下，豬肉價格連續(xù)3個月回落，本月降幅較上月走擴(kuò)4個百分點，為-7.2%，為2022年6月以來低點。
非食品價格同比由持平轉(zhuǎn)為下降，服務(wù)價格、工業(yè)消費品價格雙雙回落。6月，非食品價格同比由0%轉(zhuǎn)為下降0.6%，環(huán)比與上月持平，為下降0.1%。具體來看，上年同期基數(shù)走高下，服務(wù)價格較上月回落0.2個百分點，為0.7%，為今年以來的次低水平，服務(wù)價格對非食品價格的支撐減弱。受國際油價下行影響，工業(yè)消費品價格下降2.7%，降幅較上月擴(kuò)大1個百分點，繼續(xù)拖累非食品價格，此外，或受“618”降價促銷影響，扣除能源的工業(yè)消費品價格下降0.5%，降幅也有所擴(kuò)大。
八大類商品中，除食品煙酒及居住兩類外，其余類別價格同比漲幅均較上月持平或回落。從具體類別看，或受畢業(yè)季帶動租房需求邊際回升影響，租賃房房租價格降幅較上月收窄，居住項價格結(jié)束了連續(xù)八個月的負(fù)增長，較上月回升0.2個百分點至0%，但當(dāng)前就業(yè)壓力仍較大及房地產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏偏慢下，居住項價格仍有轉(zhuǎn)負(fù)壓力；在國際原油價格持續(xù)低位波動下，交通工具用燃料價格自2022年7月以來持續(xù)回落，已經(jīng)連續(xù)4個月處于負(fù)增長，且6月降幅較上月擴(kuò)大6.5個百分點，為-17.6%，為近3年以來低點，帶動交通通信項價格回落至有統(tǒng)計以來低點，為-6.5%；其余類別中，僅有食品煙酒較上月回升，生活用品及服務(wù)、教育文化娛樂、其他用品及服務(wù)漲幅均較上月回落，衣著及醫(yī)療保健則與上月持平。
原油、煤炭等大宗商品價格承壓疊加上年同期基數(shù)偏高，PPI同比降至2016年來新低，環(huán)比連續(xù)3個月為負(fù)。海外主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策持續(xù)收緊的效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，加之地緣政治沖突持續(xù),全球需求走弱態(tài)勢不改，原油等大宗商品價格持續(xù)位于低位，同時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)放緩、需求不足，疊加上年同期基數(shù)仍偏高，6月PPI同比下降5.4%，降幅較上月擴(kuò)大0.8個百分點，環(huán)比下降0.8%，降幅比上月收窄0.1個百分點。具體來看，生產(chǎn)資料價格、生活資料價格降幅均較上月走擴(kuò)。從PPI定基指數(shù)（2020年=100）來看，PPI定基指數(shù)延續(xù)年初以來的回落走勢，且當(dāng)前位于2022年5月以來的低位水平，需求不足已經(jīng)取代成本沖擊成為當(dāng)前工業(yè)品出廠價格承壓的主要拖累因素。今年以來，PPI降幅逐月走擴(kuò)，由年初的下降0.8%，逐月回落至6月的下降5.4%，1-6月PPI同比為-3.1%，降幅較1-5月走擴(kuò)0.5個百分點，也大幅低于上年同期的7.7%，工業(yè)品價格通縮壓力持續(xù)增加。
生產(chǎn)資料價格、生活資料價格降幅雙雙走擴(kuò)，關(guān)注生活資料價格持續(xù)回落對CPI價格傳導(dǎo)的壓力。6月生產(chǎn)資料同比下降6.8%，降幅較上月擴(kuò)大0.9個百分點，已經(jīng)連續(xù)9個月保持負(fù)增長。具體行業(yè)來看，與石油、煤炭相關(guān)的石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)價格降幅在15%—26%之間，且降幅均擴(kuò)大，合計影響PPI同比下降約2.81個百分點，是PPI回落的主要拖累因素。鋼材供應(yīng)較為充沛，且國內(nèi)需求偏弱下，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)已經(jīng)連續(xù)11個月保持兩位數(shù)的負(fù)增長。在中下游需求不足以及終端消費需求不足的影響下，2022年11月以來PPI生活資料價格持續(xù)回落，5月更是由正轉(zhuǎn)負(fù)，6月降幅較上月走擴(kuò)0.4個百分點，同比下降0.5%，為2020年12月以來低點，需關(guān)注生活資料價格持續(xù)走弱向CPI傳導(dǎo)的壓力。
PPIRM同比降至2016年以來低點，工業(yè)產(chǎn)品購銷價格剪刀差走擴(kuò)。上年同期基數(shù)偏高及需求仍不足下，PPIRM連續(xù)5個月保持負(fù)增長，6月同比下降6.5%，較前值回落1.2個百分點，環(huán)比持平于上月，為下降1.1%。1-6月PPIRM同比下降3%，上年同期為10.4%。6月購進(jìn)價格與出廠價格剪刀差較上月走擴(kuò)0.4個百分點，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格連續(xù)3個月低于出廠價格，需求偏弱下購進(jìn)價格走低對于企業(yè)盈利的改善或相對有限。
通脹低迷態(tài)勢年內(nèi)或難見顯著扭轉(zhuǎn)，政策加力穩(wěn)內(nèi)需迫在眉睫，警惕物價走弱向利潤、資產(chǎn)價格等其他變量持續(xù)傳導(dǎo)。上半年，CPI持續(xù)
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