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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　歐洲保險(xiǎn)資管滿足集團(tuán)內(nèi)保險(xiǎn)資金和第三方資金的資產(chǎn)管理和財(cái)富管理需求；建立固收+另類組合的產(chǎn)品特色，打造精英化投顧服務(wù)，渠道多元化；核心競(jìng)爭(zhēng)力在產(chǎn)品。
　　摘要：
　　歐洲保險(xiǎn)資管領(lǐng)先全球，核心滿足保險(xiǎn)集團(tuán)內(nèi)資金的資產(chǎn)管理以及第三方機(jī)構(gòu)和個(gè)人資金的財(cái)富管理需求。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)是全球大資管行業(yè)的分支之一，歐洲保險(xiǎn)資管發(fā)展領(lǐng)先全球，規(guī)模排名世界第一。歐洲保險(xiǎn)資管核心滿足集團(tuán)內(nèi)保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)管理和第三方機(jī)構(gòu)和個(gè)人客戶的財(cái)富管理需求，其中集團(tuán)內(nèi)保險(xiǎn)資金是貢獻(xiàn)AUM的基石，第三方業(yè)務(wù)是長(zhǎng)期AUM增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。
　　歐洲保險(xiǎn)資管建立固收+另類組合的產(chǎn)品特色，打造精英化投顧服務(wù)，渠道呈現(xiàn)多元化。1）保險(xiǎn)集團(tuán)內(nèi)資金偏好穩(wěn)健固收，歐洲保險(xiǎn)資管公司通過(guò)主動(dòng)配置策略滿足匹配負(fù)債成本的投資收益水平，大類資產(chǎn)配置策略上以固收產(chǎn)品為基石，近年來(lái)另類產(chǎn)品的配置呈上升趨勢(shì)，較好應(yīng)對(duì)長(zhǎng)端利率長(zhǎng)期下行背景下的穩(wěn)健收益要求。保險(xiǎn)集團(tuán)通常采用直接委托的方式選擇保險(xiǎn)資管子公司進(jìn)行保險(xiǎn)資金的投資管理。2）第三方機(jī)構(gòu)客戶主要分為三類，一是養(yǎng)老金計(jì)劃，二是金融機(jī)構(gòu)投資者，三是財(cái)富顧問(wèn)和投資顧問(wèn)，歐洲保險(xiǎn)資管公司打造差異化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和精英投顧服務(wù)來(lái)滿足不同機(jī)構(gòu)客戶的財(cái)富管理需求，通過(guò)建立專業(yè)化客戶營(yíng)銷體系平臺(tái)賦能銷售流程。3）第三方個(gè)人客戶主要推薦財(cái)富管理和養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，同時(shí)提供買方投顧的服務(wù)來(lái)助力個(gè)人客戶實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。銷售渠道方面，歐洲保險(xiǎn)資管公司結(jié)合線下門店和互聯(lián)網(wǎng)直銷以及其他金融機(jī)構(gòu)代銷的模式，推動(dòng)個(gè)人客戶業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)。
　　完善的投資決策機(jī)制以及固收+另類的產(chǎn)品特色是歐洲保險(xiǎn)資管的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。歐洲保險(xiǎn)資管公司通過(guò)建立完善科學(xué)的投資決策機(jī)制，在科學(xué)流程中推進(jìn)高品質(zhì)的資管產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)聚焦固收和另類兩大類特色產(chǎn)品，滿足投資者合理的投資預(yù)期。AUM衡量保險(xiǎn)資管實(shí)力，頭部險(xiǎn)企旗下資管更具優(yōu)勢(shì)。
　　歐洲保險(xiǎn)資管的核心收入來(lái)源是管理費(fèi)收入，產(chǎn)品策略差異導(dǎo)致費(fèi)率分化。歐洲保險(xiǎn)資管行業(yè)的核心收入來(lái)源是管理費(fèi)用，近年來(lái)管理費(fèi)用穩(wěn)健增長(zhǎng)，主要驅(qū)動(dòng)因素是AUM的持續(xù)提升，而差異化的產(chǎn)品策略使得管理費(fèi)率分化，主動(dòng)管理產(chǎn)品和另類投資收取的費(fèi)率普遍更高，成為歐洲保險(xiǎn)資管的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）長(zhǎng)端利率長(zhǎng)期下行導(dǎo)致保險(xiǎn)資產(chǎn)配置承壓；2）負(fù)債端增速放緩導(dǎo)致AUM增長(zhǎng)放緩。