>> 紅塔證券-食品飲料、美容護(hù)理行業(yè)月報：溫和復(fù)蘇，分化持續(xù)，關(guān)注中報業(yè)績-230718
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
大小： |
1495KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
紅塔證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
于快,肖雪瑞 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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報告摘要
2023H1社會消費品零售總額227588億元，同比+8.2%。6月社會消費品零售總額同比+3.1%，環(huán)比+0.23%，前值12.7%，增速有所回落。根據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，端午期間全國國內(nèi)旅游出游1.06億人次，同比+32.3%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的112.8%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入373.10億元，同比+44.5%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的94.9%，端午消費平穩(wěn)復(fù)蘇，消費潛力仍待激發(fā)。
食品飲料：白酒：當(dāng)前處于溫和復(fù)蘇階段，品牌和區(qū)域繼續(xù)分化。二季度是白酒消費淡季，行業(yè)處于去庫存階段，價盤整體平穩(wěn)。高端白酒中長期具備穿越周期邏輯，目前估值合理，繼續(xù)關(guān)注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。啤酒：啤酒行業(yè)旺季來臨，各地啤酒節(jié)頻繁舉辦，暑期旅游、全國高溫天氣等因素進(jìn)一步利好啤酒的動銷，包材、大麥等價格呈下行趨勢，啤酒高端化的趨勢繼續(xù)演進(jìn)，建議關(guān)注基本面相對穩(wěn)健的青島啤酒及華潤啤酒，產(chǎn)品與渠道齊發(fā)力的重慶啤酒以及彈性空間大的燕京啤酒。乳制品：需求端弱復(fù)蘇，成本端不斷改善。原奶成本繼續(xù)回落，乳品生產(chǎn)企業(yè)成本壓力得到緩解，利潤率有望改善。繼續(xù)關(guān)注估值處于底部區(qū)間的伊利、蒙牛以及低溫乳賽道具備競爭優(yōu)勢的新乳業(yè)。
化妝品：2023年6月，淘系（天貓+淘寶）護(hù)膚+彩妝合計實現(xiàn)銷售額347.54億元，同比下降1.4%；限額以上單位化妝品類零售額451億元，同比增長4.8%，表現(xiàn)優(yōu)于社零增速1.7pct。行業(yè)持續(xù)弱復(fù)蘇，品牌線上表現(xiàn)分化明顯。7月開始陸續(xù)進(jìn)入中報業(yè)績披露期，建議關(guān)注三條投資主線：1）穩(wěn)健型標(biāo)的：如多品牌GMV增長較好，業(yè)績兌現(xiàn)能力較強(qiáng)的珀萊雅；2）賽道型標(biāo)的：如深耕重組膠原蛋白高景氣賽道，618期間旗下品牌可復(fù)美表現(xiàn)較好的巨子生物；3）改善型標(biāo)的：如二季度低基數(shù)，疫情、超頭、特渠等負(fù)面因素有所消化，銷售數(shù)據(jù)邊際改善的上海家化。
醫(yī)美：產(chǎn)品端華東醫(yī)藥利拉魯肽注射液肥胖或超重適應(yīng)癥獲批，錦波生物登陸北交所。機(jī)構(gòu)端朗姿股份發(fā)布定增預(yù)案，擬募資新建5家米蘭柏羽醫(yī)院、建設(shè)朗姿醫(yī)美研究院、補(bǔ)充流動資金。推薦醫(yī)美針劑龍頭愛美客，醫(yī)美業(yè)務(wù)增長較好、管線布局豐富的華東醫(yī)藥，頭部服務(wù)機(jī)構(gòu)朗姿股份。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)增速承壓導(dǎo)致終端消費需求不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料短缺或價格大幅波動；新產(chǎn)品或新品牌推廣不及預(yù)期；線上流量成本提升；行業(yè)競爭加劇；行業(yè)政策及監(jiān)管風(fēng)險；疫情反復(fù)風(fēng)險。
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