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投資要點：
　　鋼鐵：進入7月份后，高溫多雨天氣將給需求帶來影響，傳統(tǒng)消費淡季特征或加強，后續(xù)房地產市場保持偏弱運行概率較大，相關的鋼鐵需求也將保持弱勢。而隨著需求逐漸收縮，供需矛盾突出下，供給端可能相應下降，預計7月鋼價或維持弱勢運行。
　　銅：6月國內電解銅產量環(huán)比4.3%，主因有9家冶煉廠檢修；6月全國多數地區(qū)的硫酸價格仍在繼續(xù)下降，但目前尚未有冶煉廠因脹庫問題而減產和停產；進入7月，據SMM統(tǒng)計有7家冶煉廠有檢修計劃，預計7月冶煉端將繼續(xù)收緊。7月仍為傳統(tǒng)消費淡季，疊加海外需求不佳，預計銅價或維持震蕩運行。
　　鋁：6月國內電解鋁產量同比+2.0%，6月云貴地區(qū)電解鋁小幅增產，而山東地區(qū)由于產能轉移存在減產的情況，故6月份國內電解鋁運行產能僅小幅增長，預計7月份國內電解鋁運行產能維持增長，主因云南省電解鋁正逐步復產。6月國內鋁下游開工整體仍表現(xiàn)弱勢，主因建筑型材及建筑用鋁板等需求不佳。7月為傳統(tǒng)消費淡季，且供給端存云南的預期增量，預計7月鋁價震蕩偏弱運行。
　　鋰：6月國內碳酸鋰/氫氧化鋰產量環(huán)比+23.2%/+3.0%，礦石供應增加，前期部分受環(huán)保督查的云母提鋰企業(yè)陸續(xù)復產，鹽湖產量季節(jié)性增加，整體6月供給增長，隨著鋰鹽廠積極生產和新建項目產能爬坡，7月行業(yè)整體供給或繼續(xù)增長。6月國內三元/鐵鋰產量環(huán)比+1.0%/27.0%，正極需求穩(wěn)中向好，車市/儲能等終端需求繼續(xù)回暖，供需均向好下鋰價或維持震蕩。
　　稀土：輕稀土方面，6月國內氧化鐠釹產量環(huán)比+7.9%，原材料供應充足，部分企業(yè)增產，預計7月供應繼續(xù)保持寬松；重稀土方面，6月國內氧化鏑產量環(huán)比+7.4%，國內氧化鋱產量環(huán)比+7.6%，主因來自東南亞的進口離子礦供應充足所致。6月國內鐠釹金屬產量環(huán)比+6.5%，為防止第三季度高溫限電政策影響生產，南方部分金屬廠提前增加產量以備訂單交貨。短期看受需求偏弱影響，稀土價格或維持低位震蕩；長期看，稀土是軍事、永磁、儲氫等領域不可或缺的材料，在我國十四五軍備和新能源發(fā)展帶動下有望受益，建議關注我國有望長期占據供應主導地位的離子型稀土板塊。
　　投資建議
　　我們維持對鋼鐵和有色行業(yè)的“中性”評級，維持對天齊鋰業(yè)（002466）、德方納米（300769）、博威合金（601137）的“增持”評級。
　　風險提示
　　原材料價格波動風險、下游需求不及預期風險。