>> 申萬宏源-金工指數(shù)增強組合構(gòu)建及表現(xiàn)回顧-230719
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
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| 720KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
鄧虎,楊俊文 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
基于申萬量化因子庫，在不同的樣本空間內(nèi)，比如滬深300、中證500、中證1000等，分別測試因子的選股有效性。
滬深300指數(shù)增強組合的構(gòu)建：將滬深300樣本空間內(nèi)中長期選股效果較強的因子，包括分析師、成長、盈利、動量、波動性等因子納入作為選股因子，因子權(quán)重基于因子動量的邏輯，以因子過去12個月的RankIC_IR作為賦權(quán)依據(jù)，以組合預期得分最大化為目標函數(shù)，同時控制行業(yè)偏離、市值偏離、個股權(quán)重偏離以及80%以上成分股內(nèi)選股，每期優(yōu)化得到組合持倉明細。在2012/1/1~2022/12/31回測期間，滬深300指數(shù)增強組合的年化收益為17%，同期滬深300指數(shù)的年化收益為4.66%，年化超額收益為12.34%，年化跟蹤誤差為4.46%，超額信息比率為2.76；分年度看，2018和2022年的超額收益相對較低，分別為3.71%和5.04%，其余年份的超額收益均在10%以上。
同樣方法構(gòu)建中證500指數(shù)增強組合。在2012/1/1~2022/12/31回測期間，中證500指數(shù)增強組合的年化收益為21.49%，同期中證500指數(shù)的年化收益為5.46%，年化超額收益為16.02%，年化跟蹤誤差為4.85%，超額信息比率為3.31；分年度看，2015年的超額收益較高，其余年份的超額收益相對穩(wěn)定，均在10%以上。
同樣方法構(gòu)建中證1000指數(shù)增強組合。在2016/1/1~2022/12/31回測期間，中證1000指數(shù)增強組合的年化收益為7.91%，同期中證1000指數(shù)的年化收益為-7.22%，年化超額收益為15.13%，年化跟蹤誤差為5.51%，超額信息比率為2.75；分年度看，各個年份的超額收益相對穩(wěn)定，均在10%以上。
2023年以來針對滬深300、中證500、中證1000三個指數(shù)增強組合進行樣本外跟蹤，并且也在Wind的PMS組合管理模塊上創(chuàng)建了相應組合。2023/1/1~2023/7/14統(tǒng)計期間，滬深300指數(shù)增強組合收益為8.25%，相對滬深300指數(shù)的超額收益為7.54%；中證500指數(shù)增強組合收益為8.78%，相對中證500指數(shù)的超額收益為5.95%；中證1000指數(shù)增強組合收益為12.05%，相對中證1000指數(shù)的超額收益為7.87%。
風險提示：本報告結(jié)果基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來市場結(jié)構(gòu)可能發(fā)生變化，帶來因子有效性以及策略表現(xiàn)的不穩(wěn)定。
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