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事件：公司發(fā)布23H1業(yè)績(jī)預(yù)告，23H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.7-2.9億元，同比+32%-41%；歸母凈利潤(rùn)5200-6000萬元，同比+147%-185%。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)，一二季度在全年占比相對(duì)較低。單季度看，23Q2營(yíng)收1.6-1.8億元，同比+28%-44%、環(huán)比+45%-64%；歸母凈利潤(rùn)0.38-0.46億元，同比+153%-206%、環(huán)比+171%-228%。公司二季度營(yíng)收及凈利潤(rùn)延續(xù)了一季度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，23H1業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　設(shè)備：長(zhǎng)坡厚雪賽道，平臺(tái)化布局。公司X射線檢測(cè)設(shè)備可以廣泛應(yīng)用在集成電路及電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料等多檢測(cè)領(lǐng)域，目前已實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化布局。在集成電路及電子制造、鑄件焊件及材料檢測(cè)兩大領(lǐng)域，海外廠商市占率分別為75%、60%，公司目前市占率較低，分別為6%、5%，未來有望憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)加速實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。展望未來，公司將發(fā)力3D、在線檢測(cè)等高端設(shè)備、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化；同時(shí)拓展食品安全、醫(yī)療等新興領(lǐng)域，并進(jìn)軍海外市場(chǎng)，長(zhǎng)期看業(yè)績(jī)有望保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　射線源：微焦點(diǎn)射線源打破海外壟斷。微焦點(diǎn)射線源具備研發(fā)周期長(zhǎng)、核心設(shè)備自研、人工要求高、擴(kuò)產(chǎn)難度大等特點(diǎn)，準(zhǔn)入門檻高。目前全球市場(chǎng)被日本濱松、美國(guó)賽默飛壟斷。日聯(lián)十年磨一劍，打破海外壟斷，目前已具備90/110/130kV微焦點(diǎn)射線源的量產(chǎn)能力，150KV封閉式微焦點(diǎn)X射線源、160KV開放式微焦點(diǎn)射線源及大功率射線源有望下半年完成樣機(jī)開發(fā)。我們認(rèn)為，公司新建X射線源產(chǎn)能的逐步釋放，有望貢獻(xiàn)顯著的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　盈利預(yù)測(cè)：我們看好公司：1）X射線檢測(cè)設(shè)備：受益下游旺盛需求疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，并通過核心部件自制實(shí)現(xiàn)降本增效；2）微焦點(diǎn)射線源從0-1打破海外壟斷，開啟第二成長(zhǎng)曲線。綜上所述，我們預(yù)計(jì)2023-25年歸母凈利潤(rùn)分別為2.07、4.03、6.93億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：射線源進(jìn)口替代不及預(yù)期；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦加劇