>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：7月經(jīng)濟(jì)初窺-230719
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
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來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
郭磊,賀驍束 |
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高溫天氣帶動(dòng)電廠負(fù)荷快速增長，單純的用電、耗煤數(shù)據(jù)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的表征作用有所降低。中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)6月30日-7月6日、7月7日-7月13日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量同比增速16.1%、14.9%，高于6月最后一周數(shù)據(jù)，但整體低于6月中上旬讀數(shù)。7月前11日南方八省周度日均耗煤量240.4萬噸，數(shù)據(jù)刷新今年高位；7月前4日、前11日均耗煤量同比增速14.4%、13.9%。中電聯(lián)表示“隨著全國大部分地區(qū)進(jìn)入新一輪高溫天氣，電廠日耗繼續(xù)攀升”。
據(jù)中電聯(lián)口徑數(shù)據(jù)，6月30日-7月6日、7月7日-7月13日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量同比增速16.1%、14.9%（6月周度發(fā)電量同比增速區(qū)間為6.0%-27.6%，6月最后一周增速6.0%）。發(fā)電企業(yè)日均耗煤量環(huán)比增速錄得7.0%、11.0%（6月最后一周環(huán)比0.7%，去年7月前兩周環(huán)比區(qū)間-3.6%-15.2%）。
7月前11日南方八省周度日均耗煤量240.4萬噸。7月前4日、前11日耗同比增速14.4%、13.9%（6月耗煤量同比增速區(qū)間為25.6%-30.0%，今年同比高點(diǎn)為2月前9日的39.3%）。
中電聯(lián)表示“高溫天氣促使發(fā)電負(fù)荷快速增長，發(fā)電量環(huán)比增長較快，供熱量基本持平。電煤耗量環(huán)比繼續(xù)增長，入廠煤量持平，電廠煤炭庫存繼續(xù)回落。7月13日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電企業(yè)煤炭庫存可用天數(shù)21.9天”。
居民生活半徑環(huán)比擴(kuò)張。7月前18日全國十大城市地鐵客運(yùn)量日均為6069萬人，環(huán)比6月均值回升6.4%，同比增速錄得37.0%。前兩周數(shù)據(jù)（截至15日）分別為6164、6188萬人，相較6月最后一周5366萬人分別增長14.9%、15.3%。不過地鐵數(shù)據(jù)的變化在多大程度上包含高溫天氣影響有待于進(jìn)一步觀察。
截至7月18日，北京、上海、廣州、深圳月均值客運(yùn)量分別錄得1043萬人（6月日均969萬人）、1047萬人（6月日均1017萬人）、929萬人（6月日均863萬人）、810萬人（6月日均726萬人）。全國十大城市地鐵客運(yùn)量日均值6069萬人次，5-6月數(shù)據(jù)分別為5619、5704萬人；本月前兩周數(shù)據(jù)分別為6164、6188萬人，6月最后一周為5366萬人。除四大一線城市外，南京、重慶、蘇州、成都地鐵客運(yùn)量均值環(huán)比漲幅在2.2%-16.6%不等。地鐵客運(yùn)量作為居民生活半徑與社交距離的影子指標(biāo)，居民生活半徑縮短無疑會(huì)影響消費(fèi)和服務(wù)業(yè)。
暑期商務(wù)活動(dòng)半徑延續(xù)擴(kuò)張。截至7月18日，國內(nèi)執(zhí)行航班（不含港澳臺(tái)）日均值環(huán)比上行8.2%，5-6月環(huán)比增速分別為0.9%、0.5%。7月前兩周（截至15日）執(zhí)行航班絕對(duì)值維持在13300架次以上，前兩周均值較2021年4月15530架次的歷史高位差距在11%左右。
截至7月18日，國內(nèi)執(zhí)行航班日均值錄得13835架次，其中5-6月度日均值分別為12727、12784架次，環(huán)比讀數(shù)升至8.2%。本月前兩周執(zhí)行航班日均值分別錄得13730、14131架次，計(jì)劃航班日均值分別為14912、15134架次，7月（前兩周）國際航班、港澳臺(tái)航班均值分別錄得969、273架次的歷史新高。歷史上航班指標(biāo)與服務(wù)業(yè)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)高度相關(guān)。
整車貨運(yùn)流量數(shù)據(jù)出現(xiàn)了統(tǒng)計(jì)調(diào)整，歷史數(shù)據(jù)也同樣有追溯調(diào)整。新的讀數(shù)下，7月1日-8日、9日-17日均值分別為111.4、112.4，前17日均值較6月全月均值99.9回升12.1%，似乎在好轉(zhuǎn)的趨勢中。整車貨運(yùn)量代表生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的情況，其背后廣泛對(duì)接內(nèi)需工業(yè)、建筑業(yè)、出口等需求。
G7物流數(shù)據(jù)顯示：截止到7月17日，全國整車貨運(yùn)流量指數(shù)月均值錄得111.9，相較去年同期均值回升9.3%，相較6月均值上升12.1%。其中7月1日-7月8日、7月9日7月17日均值分別為111.4、112.4，周度數(shù)據(jù)大致落于今年高位區(qū)間。整車客運(yùn)量數(shù)據(jù)自今年3月1日（二月初十）觸頂以來小幅回落，2021-2022年季節(jié)性高點(diǎn)分別為3月22日（二月初十）的146.9，以及3月11日（二月初九）的147.7。
7月前二周全國247家高爐開工率均值環(huán)比6月均值增長1.2pct；焦化企業(yè)開工率均值為72.7%，環(huán)比回落0.2pct。PTA江浙織機(jī)負(fù)荷率環(huán)比、同比分別為2.0、10.9pct。PVC開工率均值72.9%，環(huán)比、同比分別為3.5、-3.9pct。全國苯乙烯開工率均值為68.0%，高于6月均值的67.3%。山東地?zé)掗_工率均值為64.1%，略低于6月64.2%。截至7月第二周，汽車半鋼胎、全鋼胎開工率環(huán)比分別錄得1.5、4.1pct。
截至7月前兩周，全國247家高爐開工率均值為84.4%，環(huán)比、同比增幅分別錄得1.2、8.2pct。焦化企業(yè)開工率均值72.7%，環(huán)比、同比增幅分別錄得-0.2、2.3pct。PTA江浙織機(jī)負(fù)荷率均值錄得62.8%，環(huán)比、同比增幅分別錄得2.0、10.9pct。全國PVC開工率均值72.9%，環(huán)比、同比分別為3.5、-3.9pct；全國苯乙烯開工率均值錄得68.0%，高于6月均值的67.3%。山東地?zé)掗_工率均值錄得64.1%，略低于6月64.2%。7月前兩周汽車半鋼胎開工率分別錄得71.1%、71.3%，6月最后一周讀數(shù)69.9%；7月前兩周全鋼胎開工率分別錄得63.1%、63.2%，6月最后一周讀數(shù)59.2%。
7月前14日全國水泥出貨率仍處季節(jié)性低位。數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)前兩周全國水泥出貨率分別為55.1%、54.1%，月均值（截至7月14日）錄得54.6%，較去年同期回落7.8pct，環(huán)比6月延續(xù)季節(jié)性回落。全國石油瀝青開工率環(huán)比回升，7月前兩周均值環(huán)比、同
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