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事件：7月18日，商務(wù)部、國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部等13部門發(fā)布關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)若干措施的通知。通知從大力提升供給質(zhì)量、積極創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景、有效改善消費(fèi)條件和著力優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境等四方面提出11項(xiàng)具體措施。7月19日，住建部等部門印發(fā)《關(guān)于扎實(shí)推進(jìn)2023年城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作的通知》。
　　商務(wù)部等13部門發(fā)文促進(jìn)家居消費(fèi)&住建部印發(fā)舊改通知，板塊持續(xù)迎向上催化。7月19日，住建部等部門印發(fā)《關(guān)于扎實(shí)推進(jìn)2023年城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作的通知》，有序推進(jìn)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造計(jì)劃實(shí)施，著力消除安全隱患，加強(qiáng)“一老一小”等適老化及適兒化改造，開(kāi)展“十四五”規(guī)劃實(shí)施情況中期評(píng)估，合理安排2024年城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造計(jì)劃。家居消費(fèi)涉及領(lǐng)域多、上下游鏈條長(zhǎng)、規(guī)模體量大，采取針對(duì)性措施加以提振，有利于帶動(dòng)居民消費(fèi)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，形成促消費(fèi)的合力。
　　內(nèi)外銷拐點(diǎn)明顯，行業(yè)景氣穩(wěn)步提升，板塊有望持續(xù)增長(zhǎng)。從內(nèi)銷數(shù)據(jù)看，家居企業(yè)內(nèi)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)，Q2終端銷售已逐步恢復(fù)至正常增長(zhǎng)中樞，同時(shí)，軟體衛(wèi)浴等家居企業(yè)618表現(xiàn)亮眼，線上增速更快，預(yù)計(jì)Q2內(nèi)銷維持快速?gòu)?fù)蘇。從外銷數(shù)據(jù)看，人民幣匯率低位震蕩，外銷充分受益，出口個(gè)股凈利率明顯提升，同時(shí)海運(yùn)費(fèi)已充分回落，對(duì)凈利率的拖累將明顯好轉(zhuǎn)，外銷利潤(rùn)持續(xù)向上。
　　全年展望：二三四季度業(yè)績(jī)將逐步抬升，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)。展望23年，Q2基數(shù)效應(yīng)逐步體現(xiàn)，同時(shí)需求有效恢復(fù)，整體增速快于Q1，Q3開(kāi)始，基數(shù)影響趨弱，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)接近于全年增長(zhǎng)中樞，Q4基數(shù)效應(yīng)再次體現(xiàn)，疊加消費(fèi)復(fù)蘇，板塊增速將再次上揚(yáng)，二三四季度板塊業(yè)績(jī)將逐步抬升。
　　板塊估值處于歷史底部，關(guān)注多條主線。（1）滲透率加速提升（箭牌家居22X，敏華控股8X，好太太等）；（2）管理改革紅利釋放（歐派家居（19X）品類導(dǎo)向向區(qū)域?qū)蜃兏?，慕思股份?7X）營(yíng)銷體系變革等）；（3）渠道紅利釋放（索菲亞（11X）整裝超預(yù)期增長(zhǎng)，志邦家居（15X）區(qū)域向全國(guó)，喜臨門（13X）經(jīng)銷商持股等，自主品牌電商高增長(zhǎng)的瑞爾特（19X）等）；4）順周期高彈性標(biāo)的江山歐派等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)銷售大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。