>> 申萬宏源-2023年上半年電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)業(yè)績前瞻：傳統(tǒng)電源建設(shè)高景氣度，電力體制改革加速用戶側(cè)迎來機遇-230720
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 741KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
查浩 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點：
電網(wǎng)投資穩(wěn)健增長，特高壓核準(zhǔn)開工明顯提速。今年1—6月電網(wǎng)累計完成投資額2054億元，同比+7.8%，電網(wǎng)投資穩(wěn)健增長。自年初疫情顯著恢復(fù)以來，特高壓核準(zhǔn)開工進度明顯加速，年初至今已核準(zhǔn)金上—湖北、隴東—山東、寧夏—湖南等特高壓項目，陜北—安徽特高壓正式進入可研，甘電入浙進入可研招標(biāo)階段并預(yù)計將采用8000MW全柔直方案，特高壓柔直化進度快于預(yù)期。今年電網(wǎng)投資重點放在主網(wǎng)側(cè)已基本得到印證。
核電、風(fēng)電、太陽能投資加碼，火電核準(zhǔn)量快速上升。2023年新舊能源將同時迎來高景氣，今年上半年水電、火電、核電、風(fēng)電、太陽能分別完成投資392億元（yoy+10.6%）、392億元（yoy+13.0%）、359億元（（yoy+56.1%）、風(fēng)電761億元（yoy+34.3%）、太陽能發(fā)電1349億元（yoy+113.6%），其中核電、風(fēng)電、太陽能投資額增速較高。但火電、水電（主要是抽蓄）近期核準(zhǔn)量大幅上升，后續(xù)兩年將持續(xù)高景氣，關(guān)注傳統(tǒng)電源設(shè)備商投資機會。
電力體制改革加速，靈活性電源和用戶側(cè)潛力十足。今年上半年電力體制改革明顯加速，5月15日第三監(jiān)管周期輸配電價出臺，調(diào)整了基礎(chǔ)電價、容量電價、線損機制，為電力市場化鋪路。隨后需求響應(yīng)管理辦法出臺，更加強調(diào)通過經(jīng)濟激勵手段調(diào)動用戶側(cè)資源，緩解缺電和消納壓力。建議后續(xù)關(guān)注靈活性電源和用戶側(cè)投資機會，包括工商業(yè)儲能、電力IT、虛擬電廠、需求響應(yīng)、電力交易等環(huán)節(jié)。
綜合2023年行業(yè)現(xiàn)狀以及公司經(jīng)營情況，我們預(yù)計主要公司上半年歸母凈利潤如下：
?。?）增速40%以上的公司：思源電氣（+48.1%，主要由于2022年上半年低基數(shù)）。
（2）增速20%~40%的公司：國能日新（+34.7%，主要由于光伏高裝機增速）、特變電工（+29.2%）；
?。?）增速0%~20%的公司：國網(wǎng)信通、東方電氣、許繼電氣、國電南瑞、東方電纜、南網(wǎng)科技、林洋能源等。
投資分析意見：重點關(guān)注以下環(huán)節(jié)：（1）傳統(tǒng)電源設(shè)備商，重點推薦煤電設(shè)備、抽水蓄能、氫能及壓縮空氣儲能相關(guān)公司東方電氣，哈爾濱電氣；（2）直流輸電環(huán)節(jié)是新型電力系統(tǒng)建設(shè)中確定性最高、潛力最大的環(huán)節(jié)之一，建議關(guān)注：許繼電氣，國電南瑞等；（3）特高壓交流以及常規(guī)超高壓電網(wǎng)將進一步加強，重點推薦：思源電氣，建議關(guān)注平高電氣，中國西電等；（4）電力信息化、虛擬電廠等環(huán)節(jié)，建議關(guān)注：國能日新、朗新科技等；（5）海纜環(huán)節(jié)：海纜抗通縮屬性無須懷疑，技術(shù)實力較強公司地位穩(wěn)固，建議關(guān)注：東方電纜、長纜科技、起帆電纜等。
風(fēng)險提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期，新能源裝機量不及預(yù)期
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