>> 國(guó)海證券-藍(lán)曉科技(300487)事件點(diǎn)評(píng)：二季度業(yè)績(jī)同環(huán)比改善，國(guó)能礦業(yè)西藏鹽湖項(xiàng)目環(huán)評(píng)獲批-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 707KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
國(guó)海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
李永磊,董伯駿 |
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事件:
7月17日，藍(lán)曉科技發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.36億元-3.55億元，同比增長(zhǎng)70%-80%。
投資要點(diǎn):
多領(lǐng)域驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)，公司二季度業(yè)績(jī)同環(huán)比大幅改善
7月17日，藍(lán)曉科技發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.36億元-3.55億元，同比增長(zhǎng)70%-80%。其中，單二季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.02-2.21億元，同比增長(zhǎng)72.56%-89.45%，環(huán)比增長(zhǎng)50.70%-65.45%。公司二季度業(yè)績(jī)同環(huán)比大幅改善，一方面受益于主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，存量市場(chǎng)市占率不斷提升；同時(shí)，新興領(lǐng)域如固相合成載體等品種快速放量，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，盈利能力持續(xù)加強(qiáng)。隨著公司應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，以及市占率的持續(xù)提升，公司未來呈高成長(zhǎng)。
國(guó)能鹽湖項(xiàng)目環(huán)評(píng)獲批，對(duì)公司利潤(rùn)及提鋰業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生積極影響
7月21日，西藏城投發(fā)布公司公告，近日，西藏城投參股公司國(guó)能礦業(yè)收到西藏自治區(qū)生態(tài)環(huán)境廳《關(guān)于西藏自治區(qū)日土縣結(jié)則茶卡鹽湖礦區(qū)（改擴(kuò)建）6萬(wàn)噸鋰鹽礦產(chǎn)資源（3萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)氫氧化鋰）開發(fā)利用項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書的批復(fù)》。據(jù)藍(lán)曉科技2022年1月11日發(fā)布的關(guān)于簽訂西藏結(jié)則茶卡鹽湖提鋰合同的公告，該項(xiàng)目采取委托加工方式，國(guó)能礦業(yè)負(fù)責(zé)提供鹵水資源及淡水、電、廠房等公共配套，并按照合同約定向藍(lán)曉科技支付委托加工費(fèi)及產(chǎn)品銷售收入分成。藍(lán)曉科技在項(xiàng)目所在地設(shè)立項(xiàng)目公司，利用自有技術(shù)、資金建設(shè)一期10000t/a鹽湖鹵水提取氫氧化鋰生產(chǎn)線，并按本合同約定接受國(guó)能礦業(yè)委托生產(chǎn)加工氫氧化鋰產(chǎn)品，后續(xù)視項(xiàng)目運(yùn)行情況及雙方意向投建二期20000t/a、三期20000t/a氫氧化鋰生產(chǎn)線。該項(xiàng)目環(huán)評(píng)獲批及履行，將對(duì)藍(lán)曉科技營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生積極影響；同時(shí)，本項(xiàng)目為藍(lán)曉科技鹽湖提鋰技術(shù)在青海實(shí)現(xiàn)多個(gè)大型產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目后，首次在西藏地區(qū)實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)化突破，該項(xiàng)目的實(shí)施，有望成為西藏地區(qū)的大型工業(yè)化鹽湖提鋰示范項(xiàng)目，對(duì)高海拔、低鎂鋰比、高鋰含量鹵水提鋰的產(chǎn)業(yè)化具有重要意義，有助于該技術(shù)向同類型鹽湖的拓展，對(duì)公司自身資源及新能源業(yè)務(wù)板塊發(fā)展起到積極影響。
GLP-1類減肥降糖藥市場(chǎng)規(guī)模高增，公司固相合成載體充分受益
公司固相合成載體用于多肽藥物、核酸藥物合成，擁有豐富的產(chǎn)品品系。2022年以來，公司固相合成載體產(chǎn)品已簽訂單總額數(shù)億元，公司憑借seplife 2-CTC固相合成載體和sieber樹脂已成為多肽領(lǐng)域的主要供應(yīng)商。據(jù)CPHI制藥在線，利拉魯肽、司美格魯肽、替爾泊肽等重磅GLP-1產(chǎn)品均屬于多肽類藥物，其主要生產(chǎn)方式可分為生物發(fā)酵、化學(xué)合成兩種技術(shù)路徑，禮來公司替爾泊肽主要采用化學(xué)合成進(jìn)行制備，其中固相合成載體是多肽類藥物化學(xué)合成過程中關(guān)鍵材料。據(jù)禮來公司官網(wǎng)，公司替爾泊肽注射液Mounjaro 2022年6月在美國(guó)上市，2022年全球銷售額達(dá)4.83億美元，2023Q1單季度銷售額達(dá)5.69億美元，呈快速放量趨勢(shì)。同時(shí)，據(jù)藍(lán)曉科技公司公告，GLP-1類糖尿病及肥胖癥治療藥物2021年全球市場(chǎng)規(guī)模約為160億美金，2030年有望增長(zhǎng)至約400億美金，這將給公司固相合成載體和sieber樹脂提供廣闊的潛在市場(chǎng)空間。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
綜合考慮公司生命科學(xué)等業(yè)務(wù)快速發(fā)展，我們對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行上調(diào)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為8.27、10.95、14.71億元，對(duì)應(yīng)PE分別36、27、20倍，考慮公司未來成長(zhǎng)性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
政策落地情況、新產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期、鹽湖提鋰項(xiàng)目收入確認(rèn)進(jìn)度不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)、環(huán)保政策變動(dòng)、GLP1類減肥降糖藥市場(chǎng)增長(zhǎng)不及預(yù)期。
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