>> 招商銀行-2023年6月財政數(shù)據(jù)點評：收入修復受阻，支出增速轉負-230719
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商銀行 |
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作者： |
譚卓,劉陽,張巧栩 |
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去年在疫情沖擊下，財政政策積極靠前發(fā)力，上半年辦理留抵退稅約1.6萬億，其中6月退稅超3,200億元，大幅沖減了財政及稅收收入。因此在評估今年上半年財政收支狀況時，應剔除去年同期低基數(shù)的影響，在可比口徑下分析。
2023年1-6月，一般公共預算收入累計同比增長13.3%，稅收收入累計同比增長16.5%；剔除留抵退稅影響后，一般公共預算收入累計同比下降1.5%，稅收收入累計同比下降1.7%。非稅收入累計同比下降0.6%，國有土地出讓收入累計同比下降20.9%；一般公共預算支出累計同比增長3.9%。
一、上半年財政執(zhí)行：前置發(fā)力，擴張放緩
上半年財政積極靠前發(fā)力，但由于收入修復受阻，債務負擔加重，二季度以來擴張速度邊際放緩。
從預算完成進度來看，上半年財政實際赤字進度較快，財政收支進度均不及往年。中等口徑下，1-6月財政支出完成進度為45.1%，較近五年均值低0.5pct；財政收入完成進度為48.3%，較近五年均值低2.1pct；實際赤字規(guī)模34,406億，較近五年均值高11,000億，赤字完成率為36.7%，較近五年均值高6.8pct。這反映出財政收入增長承壓，顯著掣肘支出力度，需大量使用赤字彌補收支缺口。
在收入端，一般公共預算收入修復受阻，政府性基金收入跌幅收窄。1-6月一般公共預算收入累計同比增長13.3%，但剔除去年留抵退稅影響，累計下降1.5%，主要由于二季度經(jīng)濟修復動能放緩。結構上看，稅收收入有所回暖，非稅收入支撐減弱。稅收收入占一般公共預算收入的比重較去年上升1.8pct至83.6%。國有土地出讓收入依然低迷，1-6月累計收入1.87萬億，同比大幅下降20.9%，拖累政府性基金收入累計下降16.0%。
在支出端，一般公共預算支出一季度靠前發(fā)力，二季度明顯放緩，政府性基金支出顯著收縮。1-6月一般公共預算支出累計同比增速3.9%，較全年預算增速低1.7pct。主要是由于二季度以來財政收入修復受阻，疊加政府債券凈融資規(guī)模較去年同期明顯收縮，顯著掣肘支出力度。1-6月政府性基金支出累計同比下降21.2%，主要是因為基數(shù)抬升、收入低迷以及二季度新增專項債發(fā)行放緩。中等口徑下，財政支出累計同比下降3.6%。
在融資端，上半年政府債券凈融資規(guī)模居歷史高位，但較去年同期有所下行。1-6月政府債券凈融資36,869億，較去年同期下降12,043億；其中國債凈融資9,633億，居歷史高位，地方政府債凈融資27,236億，較去年同期下降15,566億。
二、6月公共財政收入：跌幅走闊，壓力加大
二季度國內經(jīng)濟修復動能明顯放緩，公共財政收入增長承壓，修復受阻。剔除去年留抵退稅影響，當月同比增速跌幅走闊，下降4.9pct至-10.2%。其中，稅收收入同比增速-9.0%，較上月下降4.1pct；非稅收入已連續(xù)三個月陷入收縮，跌幅走闊6.2ct至-14.0%。
從稅收收入結構看，主要稅種增速表現(xiàn)分化?？杀瓤趶较?，增值稅當月同比增速較上月回落13.8pct至-7.3%，未來有望隨供給端修復邊際好轉。6月工業(yè)生產(chǎn)動能改善，規(guī)上工業(yè)增加值兩年復合增速上升2.0pct至4.1%。企業(yè)所得稅同比增速下降3.8pct至-21.2%，主要受到PPI跌幅繼續(xù)走闊、工業(yè)企業(yè)利潤大幅下降拖累。個人所得稅增速小幅上升0.9pct至4.0%，或與收入修復相關。國內消費稅增速大幅反彈14.7pct至8.5%，主要得益于消費動能改善。關稅和出口退稅等外貿相關稅收均有不同程度下降，主要由于進出口金額收縮加劇。
三、6月公共財政支出：增速轉負，受收入掣肘明顯
1-6月全國一般公共預算支出13.39萬億，同比增長3.9%，增速較前值下降1.9pct。從支出進度看，1-6月累計已完成48.7%，高出去年同期0.5pct。6月一般公共預算支出增速轉負，較5月回落4.0pct至-2.5%，自去年4月后再度陷入收縮區(qū)間。
從支出結構看，6月基建類支出跌幅收窄，民生類支出延續(xù)放緩?；愔С稣w增速反彈3.1pct至-7.4%，支出占比為26.0%，較前值提升6.5pct。基建各領域支出表現(xiàn)分化，農(nóng)林水事務支出增速由負轉正，交通運輸和節(jié)能環(huán)保領域支出跌幅收窄，而城鄉(xiāng)社區(qū)事務支出大幅下降25.6pct至-20.1%。民生類支出如教育、社保就業(yè)、科學技術支出均有不同程度收縮，增速均由正轉負，其中科學技術支出增速大幅回落19.7pct至-12.5%。衛(wèi)生健康支出增速上升4.2pct至5.2%，或與高溫天氣引發(fā)醫(yī)療衛(wèi)生事件增多有關。
四、政府性基金收支：收支低迷，跌幅走闊
在收入端，6月國有土地出讓收入同比增速進一步下行11.3pct至-24.3%，拖累政府性基金收入增速跌幅走闊12.0pct至-19.5%。6月房地產(chǎn)銷售大幅下滑、投資延續(xù)低迷，導致土地出讓收入進一步承壓。
在支出端，受收入不足、基數(shù)走高及新增專項債發(fā)行進度不及去年共同拖累，6月政府性基金支出增速大幅下降24.5pct至-42.7%。下半年仍有1.5萬億新增專項債額度，預計將在三季度全部發(fā)行完畢，或對政府性基金支出形成一定支撐。但“以收定支”原則下，支出的力度將取決于收入的改善程度。
五、市場影響：財政貨幣協(xié)同，流動性合理充裕
流動性方面，財政政策
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