>> 國海證券-傳媒行業(yè)月報：行業(yè)階段性回調(diào)，持續(xù)關(guān)注低估值龍頭、影視院線板塊-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 3201KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
姚蕾,方博云 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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◆ 2023年5-6月傳媒（中信）指數(shù)下跌6.0%，跑輸上證指數(shù)、深證成指，漲跌幅位列全行業(yè)第21，板塊漲幅前五的公司為天地在線、紫天科技、*ST明誠、人民網(wǎng)、北京文化，主要集中在廣告營銷、游戲、影視等領(lǐng)域。5月中上旬板塊出現(xiàn)階段性回調(diào)，脫口秀事件引發(fā)對監(jiān)管加強的擔憂，在5月底游戲版號正常發(fā)放后，板塊快速反彈。6月下旬，由于對減持、對后續(xù)應(yīng)用的不確定、中報、監(jiān)管等的擔憂，出現(xiàn)明顯調(diào)整。當前階段，我們?nèi)詫IGC在傳媒行業(yè)的應(yīng)用仍保持樂觀，傳媒公司具備用戶、場景、數(shù)據(jù)優(yōu)勢，未來與大模型廠商合作將提升內(nèi)容生產(chǎn)效率、提升體驗、加速行業(yè)創(chuàng)新，持續(xù)關(guān)注游戲、IP、營銷、電商、教育、影視等領(lǐng)域應(yīng)用發(fā)展。當前我們堅持AIGC主線+影視院線+低估值龍頭選股策略。我們認為AIGC有望帶來新一輪內(nèi)容生產(chǎn)力革命，維持行業(yè)“推薦”評級。
◆ 2023年重點關(guān)注以下機會：
?。?）內(nèi)容：1）游戲：版號常態(tài)化發(fā)放，首屆網(wǎng)絡(luò)出版論壇與會領(lǐng)導(dǎo)給予行業(yè)較為正面的評價。供給持續(xù)改善，爆款頻出，暑期檔產(chǎn)品供給豐富，7月開始在此前低基數(shù)下行業(yè)或迎階段性高增長，預(yù)計移動游戲單月增速將達20-30%。AIGC應(yīng)用落地領(lǐng)先，原生玩法探索不斷，在AI+UGC、休閑游戲、角色抽取養(yǎng)成類游戲中預(yù)計將有較好的應(yīng)用。重點推薦三七互娛、神州泰岳、吉比特、完美世界、心動公司等，關(guān)注浙數(shù)文化、巨人網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)、游族網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、愷英網(wǎng)絡(luò)、名臣健康等。2）電影：2023H1票房263億恢復(fù)至2019年同期84%，6月票房持平2019年同期，7月延續(xù)暑期檔熱度，爆款頻出，重磅影片持續(xù)接力，帶動觀影習慣恢復(fù)。建議優(yōu)先關(guān)注受益于大盤復(fù)蘇的院線板塊，而后關(guān)注內(nèi)容儲備強勁的制作方，重點關(guān)注萬達電影、橫店影視、博納影業(yè)、光線傳媒、上海電影、中國電影、百納千成、貓眼娛樂、阿里影業(yè)等。3）視頻：降本增效、聚焦頭部策略成果顯著，利好資金儲備充沛的頭部制作方。平臺受益于廣告行業(yè)復(fù)蘇。重點推薦芒果超媒，關(guān)注捷成股份、歡瑞世紀、華策影視等。
（2）消費：1）潮玩：泛娛樂增速最高的板塊之一，海外孩之寶、萬代等公司成功從玩具發(fā)展出IP運營業(yè)務(wù)。國內(nèi)隨著監(jiān)管落地，行業(yè)向規(guī)范化發(fā)展。重點推薦泡泡瑪特，2023年持續(xù)驗證從玩具到IP運營邏輯，全球化發(fā)展順利。關(guān)注q3樂園開業(yè)及q4《夢想家園》游戲首測。2）直播新零售：重點推薦東方甄選，關(guān)注遙望科技、交個朋友控股。東方甄選有望創(chuàng)造直播新零售模式。7月5日東方甄選app 2.0版本上線，體驗大幅提升，并開啟自有app直播。
（3）營銷：根據(jù)CTR，1-5月廣告大盤刊例花費YOY+3.9%，3月轉(zhuǎn)正后，4-5月增速持續(xù)提升。電梯LCD、電梯海報、影院視頻刊例花費恢復(fù)優(yōu)于大盤。重點推薦分眾傳媒、兆訊傳媒，關(guān)注易點天下、藍色光標、利歐股份、浙文互聯(lián)等。
◆風險提示：政策監(jiān)管趨嚴、重點產(chǎn)品上線進度及市場表現(xiàn)不及預(yù)期、重點關(guān)注公司業(yè)績不達預(yù)期、市場競爭加劇、解禁減持風險、公司治理風險、市場風格切換、相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考等。
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