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事件：7月12日，浪潮信息發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。2023年上半年，公司預(yù)計(jì)營收同比下降30%左右；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.86-3.82億元，同比下降60%-70%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.06-1.02億元，同比下降88%-99%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　受GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素影響，公司業(yè)績下滑。2023年上半年，受通用服務(wù)器客戶需求節(jié)奏變化、全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素的影響，公司營業(yè)收入出現(xiàn)下滑。經(jīng)公司初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年上半年?duì)I業(yè)收入同比下降30%左右，導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)同比下降。
　　AI需求旺盛，GPU供不應(yīng)求。伴隨人工智能大模型等應(yīng)用熱潮，作為算力基礎(chǔ)的AI服務(wù)器端需求驟增，但由于主要供應(yīng)商政策影響，A800芯片在國內(nèi)市場(chǎng)供不應(yīng)求，公司AI服務(wù)器業(yè)務(wù)增速受限。數(shù)據(jù)顯示，2017至2022年，公司AI服務(wù)器連續(xù)6年穩(wěn)居中國市場(chǎng)第一，保持了智慧計(jì)算領(lǐng)導(dǎo)地位。隨著未來GPU供應(yīng)逐漸恢復(fù)正常，AI算力需求的釋放有望給公司帶來廣闊增長空間。
　　持續(xù)創(chuàng)新液冷技術(shù)，踐行“All in液冷”戰(zhàn)略。2022年，浪潮信息將“Allin液冷”納入公司發(fā)展戰(zhàn)略，全棧布局液冷。目前，公司建成亞洲最大的液冷數(shù)據(jù)中心研發(fā)生產(chǎn)基地，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了液冷產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化、品質(zhì)化、系列化生產(chǎn)，年產(chǎn)能達(dá)10萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)業(yè)界首次冷板式液冷整機(jī)柜的大批量交付，實(shí)現(xiàn)PUE小于1.1。
　　投資建議：公司掌握高端服務(wù)器核心技術(shù)，人工智能等領(lǐng)域業(yè)界領(lǐng)先，業(yè)務(wù)有望受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)和AI行業(yè)的快速發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為740.17、875.09、1073.39億元，歸母凈利潤分別為19.27、27.79、37.98億元，EPS分別為1.32、1.90、2.59元/股。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；供應(yīng)鏈改善不及預(yù)期；下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。