>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(7月第3周)：6月海南離島免稅銷售額23億元-230722
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李丹 |
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本周行情回顧（7月17日-7月21日）
滬深300指數(shù)-1.98%，上證指數(shù)-2.16%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅-1.54%，排名67/109。
免稅運(yùn)營商相關(guān)個股周漲幅：中國中免-2.15%，中國中免H -5.76%，海汽集團(tuán)-0.76%，王府井+1.98%。
免稅物業(yè)方相關(guān)個股周漲幅：白云機(jī)場-0.65%，上海機(jī)場-2.90%，海南機(jī)場+1.23%，美蘭空港H -1.15%。
海南離島免稅跟蹤
?？诿捞m機(jī)場：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（7.15-7.21）日均航班執(zhí)行量372班次，環(huán)比上周-20%，主要因為受臺風(fēng)影響。2）旅客吞吐量：根據(jù)美蘭空港官微，本周（7.15-7.21）美蘭機(jī)場旅客運(yùn)輸量日均約5.9萬人次，環(huán)比上周11%，恢復(fù)至19年的100%。
三亞鳳凰機(jī)場：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（7.15-7.21）日均航班執(zhí)行量337班次，環(huán)比上周-10%，主要受臺風(fēng)影響。2）旅客吞吐量：根據(jù)飛常準(zhǔn)，7.3-7.9三亞機(jī)場旅客運(yùn)輸量日均約5.7萬人次，恢復(fù)至19年的117%。
免稅折扣跟蹤：本周中免海南（81折）折扣力度環(huán)比略減弱，日上直郵（75-8折）、中服（約75折）、海控（約7-75折）、海旅（約75折）、深免（約7-8折）折扣力度環(huán)比持平。
免稅行業(yè)重點資訊回顧
根據(jù)?？诤ｊP(guān)數(shù)據(jù)，2023年4-6月，海南離島免稅銷售額分別為39.1、32.0、23.1億元，同比分別+270%、+43%、-27%；購物人次分別為59.3、49.9、40.6萬人次，同比分別+320%、+92%、-1%；客單價分別為6605、6414、5681元，同比分別-12%、-26%、-26%。人均數(shù)據(jù)來看，4-6月人均購物件數(shù)分別為8.0、7.5、6.6件，同比分別-35%、-43%、-46%；單件商品購物金額分別為826、852、856元，同比分別+36%、+31%、+37%。
根據(jù)海南省統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年，與免稅相關(guān)的鐘表、箱包等限額以上單位金銀珠寶類、日用品類零售額同比分別增長54.4%、28.6%，比一季度加快21.7、1.1個百分點?；瘖y品類在上年同期較高基數(shù)上有所回落，同比下降1.5%。
機(jī)場免稅跟蹤：國際恢復(fù)趨勢明確
國際航班量整體呈回升態(tài)勢：本周（7.15-7.21）我國國際及地區(qū)航班執(zhí)行量9240班次，環(huán)比增加1.0%，恢復(fù)至19年的48.4%。
一線機(jī)場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年6月，廣州白云機(jī)場、上海機(jī)場、深圳機(jī)場、首都機(jī)場國際及地區(qū)旅客量分別約71、165、23、69萬人次，分別恢復(fù)至19年的47%、46%、48%、29%。
海外旅游零售跟蹤
韓國免稅店5月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的49%。
銷售額：5月，韓國免稅店銷售額約8.72億美元，環(huán)比-2%，同比22年-24%，恢復(fù)至2019年同期的49%。1）按游客分類：國內(nèi)游客銷售額約1.65億美元，同比22年+71%，恢復(fù)至2019年同期的56%；外國游客銷售額約7.07億美元，同比22年-32%，恢復(fù)至2019年同期的48%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅銷售額約7.18億美元，占比82%，恢復(fù)至19年的48%；機(jī)場免稅銷售額約1.14億美元，占比13%，恢復(fù)至19年的49%；離島免稅銷售額約0.39億美元，占比5%，恢復(fù)至19年的49%。
購物人次：5月，韓國免稅店購物人次約176萬人次，環(huán)比+7%，恢復(fù)至2019年同期的42%。其中，國內(nèi)游客125萬人次，占比71%，環(huán)比+4%，恢復(fù)至2019年同期的52%；外國游客51萬人次，占比29%，環(huán)比+16%，恢復(fù)至2019年同期的29%。
人均消費額：5月，韓國免稅店人均消費額為497美元，同比22年-62%，環(huán)比-8.5%；其中，國內(nèi)游客人均消費額132美元，同比22年+7%，環(huán)比-0.3%；外國游客人均消費額1387美元，同比22年-88%，環(huán)比-16.5%。
投資建議
推薦白云機(jī)場：Q1白云機(jī)場免稅客單價超預(yù)期，隨著國際客流恢復(fù)，機(jī)場免稅銷售額亦將恢復(fù)，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復(fù)。
推薦中國中免：在離島+線上+機(jī)場+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長空間，21-23年旗下離島免稅店密集擴(kuò)容，增量效應(yīng)有望在2023年顯現(xiàn)。
推薦美蘭空港H、海南機(jī)場：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
風(fēng)險提示
免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期
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