>> 信達(dá)證券-汽車行業(yè)跟蹤：7月第二周乘用車市場(chǎng)走勢(shì)好于預(yù)期，看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)性機(jī)會(huì)-230723
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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特斯拉Q2營收創(chuàng)新高，看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)性機(jī)會(huì)。特斯拉于北京時(shí)間7月20日清晨發(fā)布2023年二季報(bào)，Q2實(shí)現(xiàn)營收249.3億美元，同比+47.2%，環(huán)比+6.8%。Q2利潤率略有承壓，毛利率18.2%，同比6.8pct，環(huán)比-1.2pct；凈利率10.5%，同比-2.9pct，環(huán)比-0.4pct。在美國高通脹、經(jīng)濟(jì)衰退背景下，馬斯克表示或?qū)⒗^續(xù)降價(jià)，同時(shí)新車型與工廠擴(kuò)產(chǎn)不斷推進(jìn)，新款Model3今年有望量產(chǎn)，馬斯克預(yù)計(jì)Cybertruck今年實(shí)現(xiàn)交付，上海工廠持續(xù)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，柏林工廠產(chǎn)能不斷提升。我們認(rèn)為隨著特斯拉“以價(jià)換量”策略不斷推進(jìn)，年銷180萬輛的目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，同時(shí)隨著新車型不斷亮相與交付，單車?yán)麧櫥厣型麕?dòng)盈利能力逐步恢復(fù)，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。
七月第二周乘用車數(shù)據(jù)好于預(yù)期，車市淡季不淡。7月第二周乘用車日均零售5.1萬輛，同比去年同期+7%，環(huán)比上月同期-5%；7月1-16日，乘用車市場(chǎng)零售68.6萬輛，同比去年同期+0%，較上月同期-4%；今年以來累計(jì)零售1021萬輛，同比+3%。7月第二周乘用車批發(fā)日均5.5萬輛，同比去年同期+11%，環(huán)比上月同期-5%；7月1-16日，乘用車廠商批發(fā)72.6萬輛，同比去年同期+1%，較上月同期-4%；今年以來累計(jì)批發(fā)1179.4萬輛，同比+8%。展望下半年，我們認(rèn)為去年購置稅減免所帶來的高基數(shù)或使得7月初同比增速放緩，但隨著新能源汽車下鄉(xiāng)、購置稅優(yōu)惠政策等政策支撐預(yù)期有望改善，暑期出行市場(chǎng)有望逐漸恢復(fù)，商務(wù)部“百城聯(lián)動(dòng)”汽車節(jié)和“千縣萬鎮(zhèn)”新能源汽車消費(fèi)季活動(dòng)有望進(jìn)一步提振汽車消費(fèi)熱情，看好下半年車市環(huán)比恢復(fù)。
投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫存周期切換三大核心因素驅(qū)動(dòng)下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值自23Q3起有望持續(xù)改善。
整車板塊重點(diǎn)關(guān)注：1）處于較好新車周期，受益于行業(yè)貝塔修復(fù)，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企【比亞迪、長安汽車、吉利汽車、長城汽車】；2）有望困境反轉(zhuǎn)、智能駕駛技術(shù)領(lǐng)先的造車新勢(shì)力【小鵬汽車】以及產(chǎn)品定位精準(zhǔn)、銷量持續(xù)爬坡、盈利有望超預(yù)期的【理想汽車】；3）全球化布局提速、有望迎來新一輪產(chǎn)品投放周期、同時(shí)在智能駕駛、能源、人形機(jī)器人多線并進(jìn)的全球新能源汽車龍頭【特斯拉】。
零部件建議重點(diǎn)關(guān)注“特斯拉+智能駕駛+國產(chǎn)替代”三大方向，1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈【拓普集團(tuán)、銀輪股份、多利科技、美利信、旭升集團(tuán)、新泉股份、常熟汽飾、香山股份、卡倍億、博俊科技、愛柯迪】等。2）智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈【德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤、伯特利、保隆科技、華陽集團(tuán)】等。3）重要零部件國產(chǎn)替代【伯特利、貝斯特、銀輪股份、拓普集團(tuán)、德賽西威】等。
本周車市回顧：
本周汽車板塊錄得下跌。本周（7.17-7.21）汽車板塊-2.33%，居中信一級(jí)行業(yè)第22位，跑輸滬深300指數(shù)（-1.98%）0.35pct，跑輸上證指數(shù)（-2.16%）0.17pct。
子板塊中僅摩托車板塊錄得上漲。本周乘用車板塊-1.52%，商用車板塊-0.96%，汽車零部件板塊-3.38%，汽車銷售及服務(wù)板塊-2.89%，摩托車及其他板塊+0.06%。
個(gè)股方面，乘用車板塊中國鐵物（+1.08%）錄得上漲；商用車板塊江鈴汽車（+16.03%）、福田汽車（+2.79%）、亞星客車（+2.76%）、ST曙光（+2.08%）漲幅靠前；零部件板塊眾泰汽車（+28.66%）、中馬傳動(dòng)（+12.54%）、神通科技（+11.53%）、岱美股份（+7.78%）、駿創(chuàng)科技（+7.43%）、繼峰股份（+5.83%）、文燦股份（+5.49%）、襄陽軸承（+5.40%）漲幅超5%。
國際快訊：（1）中國汽車在俄羅斯出租車總量中的份額從3%升至30%；（2）歐洲汽車銷量連續(xù)11個(gè)月增加；（3）韓國三成進(jìn)口商用車產(chǎn)自中國，比亞迪或進(jìn)軍乘用車市場(chǎng)；（4）特斯拉Model Y在馬來西亞正式上市，預(yù)計(jì)明年初開始交付。
國內(nèi)速遞：（1）中汽協(xié)：2023年上半年汽車制造業(yè)工業(yè)增加值繼續(xù)保持兩位數(shù)增長；（2）國家發(fā)改委：將抓緊制定出臺(tái)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策；（3）商務(wù)部：將研究支持新能源汽車開拓國際市場(chǎng)等務(wù)實(shí)舉措；（4）上汽與奧迪達(dá)成共識(shí)共同開發(fā)電動(dòng)汽車；（5）零跑汽車將于7月底推出中央集成式EE架構(gòu)。
本周聚丙烯、冷軋板均價(jià)周環(huán)比上漲，天然橡膠、鋁、銅、碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比下降。聚丙烯均價(jià)周環(huán)比+2.41%，冷軋板均價(jià)周環(huán)比+0.59%，天然橡膠均價(jià)周環(huán)比-0.29%，鋁均價(jià)周環(huán)比-1.08%，銅均價(jià)周環(huán)比-1.75%，碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比-5.11%。
風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價(jià)格上漲等。
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