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醬酒行業(yè)筑底回暖，優(yōu)秀品牌有望率先恢復(fù)。2023年消費(fèi)環(huán)境打開(kāi)后，醬酒進(jìn)入回暖期，據(jù)酒業(yè)家，今年一季度遵義市工業(yè)投資完成118.3億元，同比增長(zhǎng)4.4%，一季度全市規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.1%，排名全省第二，重點(diǎn)行業(yè)支撐明顯，其中醬香白酒產(chǎn)值大幅增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，醬酒行業(yè)持續(xù)回暖，優(yōu)秀醬酒品牌有望領(lǐng)先行業(yè)率先恢復(fù)。
　　跨界營(yíng)銷(xiāo)抓牢高端消費(fèi)者，提供深度場(chǎng)景體驗(yàn)。7月12日，華致酒行×梅賽德斯-邁巴赫“禮·飲”貴州茅臺(tái)酒（金）答謝晚宴在北京璞瑄酒店啟程，公司高管與一眾邁巴赫車(chē)主出席本次活動(dòng)。高端酒與豪車(chē)部分用戶存在重疊，與汽車(chē)企業(yè)的跨界營(yíng)銷(xiāo)有效提升了高端品牌的知名度。
　　賴高淮作品·珍藏版上市，精品酒產(chǎn)品矩陣更加豐富。由中國(guó)白酒泰斗、非物質(zhì)文化遺產(chǎn)白酒傳承第一人賴高淮親自勾調(diào)打造的高淮作品·珍藏版新品于近期上市，定價(jià)488元/瓶，進(jìn)一步完善了精品酒產(chǎn)品矩陣。
　　穩(wěn)固國(guó)內(nèi)外酒企合作關(guān)系，攜手奔富加大進(jìn)口酒布局。近日，華致高管參加奔富2023新年份暨珍藏系列中國(guó)產(chǎn)區(qū)葡萄酒全球發(fā)布會(huì)。發(fā)布會(huì)上，產(chǎn)自中國(guó)的CWT521赤霞珠馬瑟蘭2021年份紅葡萄酒作為該系列第一款中國(guó)產(chǎn)區(qū)葡萄酒全球首發(fā)。華致酒行葡萄酒業(yè)務(wù)過(guò)去幾年均保持25%以上增長(zhǎng)，未來(lái)華致酒行將繼續(xù)與奔富深度合作，葡萄酒業(yè)務(wù)板塊或?qū)⒊蔀闋I(yíng)收又一增長(zhǎng)極。
　　投資建議：展望2023年，疫情影響淡化后精品酒有望繼續(xù)放量帶動(dòng)毛利率提升，“700項(xiàng)目”的落地將進(jìn)一步擴(kuò)大營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系核心輻射范圍，前期人才隊(duì)伍的建設(shè)將保障業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展，公司利潤(rùn)彈性或?qū)⑨尫?，建議重點(diǎn)關(guān)注。預(yù)計(jì)23-25年公司營(yíng)業(yè)收入為107.99/129.44/150.95億元，同比增速為24.00%/19.87%/16.62%，歸母凈利潤(rùn)為7.53/10.54/13.94億元，同比增速為105.42%/40.08%/32.24%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：精品酒推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，名優(yōu)酒品供給不足風(fēng)險(xiǎn)，門(mén)店拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)