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7月21日，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門和單位印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)汽車消費(fèi)的若干措施》，為進(jìn)一步穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)，優(yōu)化汽車購(gòu)買使用管理制度和市場(chǎng)環(huán)境，更大力度促進(jìn)新能源汽車持續(xù)健康發(fā)展，具體包含十大措施：一、優(yōu)化汽車限購(gòu)管理政策。二、支持老舊汽車更新消費(fèi)。三、加快培育二手車市場(chǎng)。四、加強(qiáng)新能源汽車配套設(shè)施建設(shè)。五、著力提升農(nóng)村電網(wǎng)承載能力。六、降低新能源汽車購(gòu)置使用成本。七、推動(dòng)公共領(lǐng)域增加新能源汽車采購(gòu)數(shù)量。八、加強(qiáng)汽車消費(fèi)金融服務(wù)。九、鼓勵(lì)汽車企業(yè)開發(fā)經(jīng)濟(jì)實(shí)用車型。十、持續(xù)緩解停車難停車亂問(wèn)題。
　　本周特斯拉公布二季度財(cái)報(bào)，全球范圍降價(jià)對(duì)營(yíng)收銷量刺激明顯，毛利率則環(huán)比下滑。根據(jù)特斯拉財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023Q2總營(yíng)收為249億美元，同比增長(zhǎng)47%，主要來(lái)自于降價(jià)后銷量同比增長(zhǎng)47%，創(chuàng)下季度新高；毛利率18.2%，同環(huán)比-6.8pct/-1.1pct，受到降價(jià)影響；凈利潤(rùn)為26.14億美元，同比增長(zhǎng)16%。展望后續(xù)，馬斯克表示不排除繼續(xù)降價(jià)的可能性，維持50%年復(fù)合增長(zhǎng)率的目標(biāo)，預(yù)計(jì)今年全年生產(chǎn)180萬(wàn)輛汽車。其他信息則包括，Cybertruck有望年內(nèi)交付；人形機(jī)器人將在11月進(jìn)行行走測(cè)試；開源充電網(wǎng)絡(luò)勢(shì)必加速電車革命；FSD累計(jì)里程超3億英里，將允許轉(zhuǎn)讓但僅限于今年Q3。
　　6月和7月前兩周行業(yè)整體銷量較好，部分原因在于終端折扣持續(xù)釋放，也可能與二網(wǎng)折扣價(jià)格有關(guān)。二網(wǎng)是汽車經(jīng)銷商4S店體系之外的一種銷售渠道，通常以汽車城、汽貿(mào)中心的形式，在四～六線城市或鄉(xiāng)縣等沒有被4S店覆蓋的地區(qū)。從近期采樣結(jié)果看，二網(wǎng)價(jià)格在持續(xù)下行，有些二網(wǎng)價(jià)格已經(jīng)明顯低于經(jīng)銷商的折扣價(jià)，經(jīng)銷商把車出售給二網(wǎng)并承受虧損。這解釋了汽車需求：新能源車數(shù)據(jù)來(lái)自于新車上市和待交付訂單延續(xù)到7月，而油車數(shù)據(jù)則來(lái)自于這些二網(wǎng)隱藏折扣刺激需求反復(fù)出現(xiàn)。對(duì)于這樣只有銷量沒有利潤(rùn)的狀態(tài)，我們認(rèn)為早期持續(xù)盈利以PE估值的主機(jī)廠將會(huì)比較艱難，而以PS估值的主機(jī)廠可能會(huì)有更好的關(guān)注度。從實(shí)際的渠道反饋看，合資品牌和豪華品牌的經(jīng)銷商大部分開始虧損出售，但幾家優(yōu)秀自主品牌經(jīng)銷商仍有單車?yán)麧?rùn)。因此，開始處在產(chǎn)品周期上的、有定價(jià)權(quán)的主機(jī)廠更值得關(guān)注和投資，它們的供應(yīng)鏈企業(yè)也更值得持續(xù)關(guān)注。
　　7月20日，長(zhǎng)安汽車旗下全新電動(dòng)品牌長(zhǎng)安啟源的首款車型長(zhǎng)安啟源A07正式亮相。新車定位中大型轎車，有望今年第四季度上市。動(dòng)力方面，長(zhǎng)安啟源A07提供增程和純電兩種選。外觀方面，長(zhǎng)安啟源A07采用全新“扶光美學(xué)”設(shè)計(jì)語(yǔ)言，并配有同級(jí)少見的無(wú)邊框電吸車門、電動(dòng)掀背式尾門等個(gè)性化配置。內(nèi)飾方面，五感聯(lián)覺數(shù)智座艙打造舒適豪華質(zhì)感。
　　投資分析意見：政策環(huán)境友好，但需求復(fù)蘇波折。要把長(zhǎng)板做長(zhǎng)，提示我們進(jìn)一步把握優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)及環(huán)節(jié)的確定性機(jī)會(huì)。整車推薦比亞迪、長(zhǎng)安，關(guān)注理想。新能源供應(yīng)鏈?zhǔn)芤嬗谥鳈C(jī)廠配置內(nèi)卷，增收增利趨勢(shì)明確。建議關(guān)注具備國(guó)產(chǎn)替代、降本增效能力的公司，包括英搏爾、愛柯迪、星宇股份等；以及智能化、舒適性配置公司，包括保隆科技、繼峰股份、科博達(dá)等。而在商用車領(lǐng)域，新能源大勢(shì)已成，建議關(guān)注瀚川智能（機(jī)械）、藍(lán)海華騰等公司。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：部分環(huán)節(jié)供應(yīng)鏈安全風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)終端銷量復(fù)蘇不及預(yù)期、原材料漲價(jià)超預(yù)期