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平安觀點(diǎn)：
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)：本周工業(yè)上游開(kāi)工率轉(zhuǎn)弱，中下游汽車(chē)及紡織產(chǎn)業(yè)鏈景氣度依然向好。居民線下經(jīng)濟(jì)活躍度表現(xiàn)平穩(wěn)，房地產(chǎn)銷(xiāo)售進(jìn)一步走弱。
　　1、生產(chǎn)：上游開(kāi)工率轉(zhuǎn)弱。1）黑色產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)轉(zhuǎn)弱。本周全國(guó)高爐開(kāi)工率、螺紋鋼開(kāi)工率和獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率同比走弱，主要鋼廠日均鐵水產(chǎn)量也有所下行。2）本周石油瀝青開(kāi)工率同比增速進(jìn)一步放緩，因去年同期基建實(shí)物工作量較快形成。水泥景氣度走低，價(jià)格繼續(xù)調(diào)整，出庫(kù)量環(huán)比下降，較去年同期降近4成；基建水泥直供量微降，約較去年同期低16%。3）紡織產(chǎn)業(yè)鏈中下游聚酯切片、滌綸長(zhǎng)絲、江浙織機(jī)開(kāi)工率表現(xiàn)平穩(wěn)，強(qiáng)于去年同期；上游PTA開(kāi)工率提升，基本持平于歷史同期均值。出行社交活動(dòng)支撐著紡織產(chǎn)業(yè)鏈的下游需求。4）汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度處于高位。多用于乘用車(chē)和輕卡的半鋼胎開(kāi)工率自高位進(jìn)一步抬升；主要用于重型商用車(chē)的全鋼胎開(kāi)工率強(qiáng)于去年同期，但弱于歷史均值。
　　2、需求：1）本周新房銷(xiāo)售繼續(xù)走弱。57個(gè)樣本城市新房日均成交面積不及去年同期的6成、歷史同期均值的4成。15個(gè)樣本城市二手房環(huán)比趨穩(wěn)，較去年同期低近2成以上，約為歷史同期均值的半數(shù)。各層級(jí)城市新房銷(xiāo)售表現(xiàn)依然分化，相比于去年同期而言，一線城市及新一線城市商品房銷(xiāo)售面積低近3成、二線城市低4成、三線低近6成。近四周百城土地成交面積進(jìn)一步回落，絕對(duì)水平較去年同期低近4成。2）居民線下經(jīng)濟(jì)活躍度處于高位。本周?chē)?guó)際及港澳臺(tái)航班流量、百度遷徙指數(shù)進(jìn)一步提升，國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班、主要城市地鐵客運(yùn)量、電影日均票房收入處于2019年以來(lái)同期高點(diǎn)。據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，7月第2周乘用車(chē)零售銷(xiāo)量較去年同期增7%。3）外需中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)下行，但跌幅收窄。
　　3、物價(jià)：本周南華工業(yè)品指數(shù)上漲，已連漲四周。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格7月以來(lái)連續(xù)下行，與去年同期走勢(shì)錯(cuò)位，可能對(duì)CPI同比讀數(shù)構(gòu)成擾動(dòng)。
　　資本市場(chǎng)：本周A股及人民幣匯率均走弱，但資金面較為寬松，主要期限國(guó)債利率下行。周四央行、外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5，釋放“穩(wěn)匯率”政策信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)信心形成一定提振。
　　7月以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面動(dòng)能依然偏弱。上游部分工業(yè)品開(kāi)工率有邊際轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)，房地產(chǎn)銷(xiāo)售較去年同期進(jìn)一步走弱，外需出口依然承壓，與信貸融資需求相關(guān)的票據(jù)貼現(xiàn)利率走弱；僅居民端線下經(jīng)濟(jì)活躍度有所提升，得益于出行旅游需求的進(jìn)一步恢復(fù)。但政策面積極因素增多，重點(diǎn)著眼于激發(fā)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求。后續(xù)仍需關(guān)注7月政治局會(huì)議動(dòng)向，尤其是增量財(cái)政工具、房地產(chǎn)政策以及產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)表述。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退程度超預(yù)期，地緣政治沖突升級(jí)等。