>> 申萬宏源-非銀金融行業(yè)2Q23公募銷售保有量數(shù)據(jù)點評：券商、東財系市占率提升，中信、華泰權(quán)益保有環(huán)比正增-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 550KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁豪 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：23/7/21，中基協(xié)披露2Q23股票及混合公募基金銷售保有量100強機構(gòu)，及其相應(yīng)非貨基保有量規(guī)模。根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，2Q23前100強合計保有股票及混合基金規(guī)模5.60萬億元，占全部股票及混合公募保有規(guī)模的81.3% /qoq+22bp，行業(yè)集中度環(huán)比繼續(xù)提升。
公募市場2Q23概況：非貨規(guī)模qoq+3.0%，其中權(quán)益/債券基金規(guī)模qoq-3.6%/+9.4%。據(jù)wind數(shù)據(jù)：1）規(guī)模方面，2Q23非貨基規(guī)模15.89萬億/qoq+3.0% /yoy-1.2%；其中，權(quán)益基金（股票+混合）規(guī)模6.89萬億/qoq-3.6% /yoy-10.9%，債基規(guī)模8.37萬億/qoq+9.4% /yoy+8.0%。2）份額方面，2Q23權(quán)益、債券基金份額均凈申購。2Q23全市場非貨基份額14.33萬億份/qoq+5.6% /yoy+6.6%；其中，權(quán)益基金6.00萬億份/qoq+2.1% /yoy+3.6%，債基7.69萬億份/qoq+8.9% /yoy+8.5%?？紤]到2Q23權(quán)益基金份額凈申購，判斷權(quán)益基金規(guī)模環(huán)比下降主因基金凈值下降。新發(fā)權(quán)益基金同比回暖：2Q23新發(fā)基金份額2456億份，其中新發(fā)偏股基金840億份/qoq-15% /yoy+45%。
權(quán)益基金保有量概況：行業(yè)百強集中度環(huán)比提升，主因券商市占率提升。根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，2Q23前100強合計保有股票及混合公募規(guī)模5.60萬億元，前100強合計市占率81.3%/qoq+22bp。按機構(gòu)類型統(tǒng)計股混保有量百強情況：①第三方18家，合計市占率20.6%/qoq-23bp；螞蟻基金、天天基金位列第三方前兩名，在全市場分別排名第2、第3位，市占率8.05% /qoq-15bp，6.73% /qoq-7bp。②券商51家，合計市占率19.1%/qoq+112bp；中信證券、華泰證券位列券商前兩名，在全市場排名第9、第10位，市占率1.99% /qoq+16bp，1.88% /qoq+9bp；預(yù)計主要由ETF保有規(guī)模提升拉動（根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2Q23股票型ETF規(guī)模1.25萬億/qoq+10.4%。③銀行25家，合計市占率40.3% /qoq-87bp。
天天基金股混保有量市占率6.73% /qoq-7bp，環(huán)比首次下降（中基協(xié)自1Q21始披露保有量數(shù)據(jù)），但與前兩名（招行、螞蟻）股混市占率差距仍繼續(xù)縮小。2Q23股混保有量規(guī)模CR3為23.4%，前3名位次穩(wěn)定但市占率環(huán)比均下降：招商銀行8.60% /qoq-27bp、螞蟻基金8.05% /qoq-15bp、天天基金6.73% /qoq-7bp。保有量前3名中，2Q23螞蟻基金非貨保有量環(huán)比增長最快，天天基金股混基金保有量環(huán)比降幅最小：招商銀行股混基金保有量5924億元/qoq-6.5% /yoy-16.5%，非貨保有量8044億元/qoq+1.2%/yoy-6.4%；螞蟻基金股混保有量5545億元/qoq-5.3% /yoy-14.7%，非貨保有量12667億元/qoq+1.7% /yoy-4.5%；天天基金股混基金保有量4633億元/qoq-4.6%/yoy-8.8%，非貨基保有量6041億元/qoq-0.7% /yoy-9.8%。
東財系（天天基金+東財證券）合計股混保有量市占率7.26% /qoq+1bp /yoy+34bp（根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)計算）。其中，東方財富證券2Q23股混公募保有規(guī)模370億元/qoq+13.8% /yoy+35.0%，保有量市占率為0.54% /qoq+8bp /yoy+18bp（根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)計算），排名全市場第35名/qoq+2位。
投資分析意見：重申看好券商板塊。券商業(yè)績改善趨勢確定，預(yù)計板塊1H23E凈利潤同比增13.5%；現(xiàn)券商板塊23年動態(tài)PB估值約1.10倍，仍處于歷史底部位置且仍被低配。重申看好券商板塊，首推高杠桿低估值的頭部券商中信證券，推薦華泰證券、東方證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券。
風(fēng)險提示：1、宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；2、流動性大幅收緊；3、美聯(lián)儲加息持續(xù)超預(yù)期。
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