>> 華泰證券-國(guó)內(nèi)周報(bào)：Q2數(shù)據(jù)發(fā)布，國(guó)常會(huì)推動(dòng)城中村改造-230723
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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來(lái)源： |
華泰證券 |
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作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
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一周概覽
居民出行景氣度仍較高，工業(yè)生產(chǎn)有所分化，商品房及土地成交偏弱。低基數(shù)下2季度實(shí)際GDP同比回升至6.3%；上半年中央+地方合并赤字（廣義口徑）同比少增1.61萬(wàn)億元，體現(xiàn)財(cái)政擴(kuò)張力度偏溫和。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
居民出行景氣度仍較高，暑期消費(fèi)活動(dòng)較熱，工業(yè)生產(chǎn)有所分化，商品房及土地成交同比仍偏弱。居民出行景氣度維持高位：18城地鐵客運(yùn)量環(huán)比回落0.9%，高于21/22年同期13.1%/36%；國(guó)內(nèi)、國(guó)際航班數(shù)均環(huán)比上行0.8%，分別為19年均值的123%/60.7%。消費(fèi)方面，上周電影票房環(huán)比微降2%，但較21/22年同期增長(zhǎng)181.1%/195.9%；7月10-16日，乘用車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比上行37.4%，同比增長(zhǎng)7.5%。物流表現(xiàn)分化，整車(chē)貨運(yùn)流量環(huán)比回升1.6%，但公共物流園吞吐量回落2.3%，或體現(xiàn)中小規(guī)模貨運(yùn)經(jīng)營(yíng)景氣度較高。工業(yè)生產(chǎn)有所分化：高爐/焦化/水泥企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降0.7/1.4/3.9個(gè)百分點(diǎn)，但半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比微升0.3個(gè)百分點(diǎn)，且7月上旬總發(fā)電量環(huán)比上行4.3%。商品房成交及土地成交同比仍在低位：30城商品房成交面積同比回落32.8%，26城二手房成交面積同比下行12.5%；7月10-16日，土地成交面積環(huán)同比回落超6成。
價(jià)格指標(biāo)及變化
國(guó)際油價(jià)環(huán)比上行，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格分化，豬肉價(jià)格環(huán)比回落。布倫特油價(jià)環(huán)比上行1.5%至81.1美元/桶。螺紋鋼/焦煤價(jià)格環(huán)比上漲0.8%/7.6%，但銅/水泥價(jià)格下行1.2%/1.4%。中游化工品聚乙烯價(jià)格環(huán)比走低0.9%。運(yùn)價(jià)方面，BDI/CCFI指數(shù)環(huán)比回落10.3%/0.4%。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比回撤0.5%，主要受豬肉價(jià)格環(huán)比下降0.9%拖累。
金融市場(chǎng)及資金成本變化
銀行間流動(dòng)性寬松，人民幣兌美元匯率小幅回落。短期內(nèi)資金面趨松，上周銀行間利率R007/DR007分別下行8.2/0.1個(gè)基點(diǎn)。國(guó)債收益率曲線(xiàn)趨陡：1/10年期國(guó)債收益率環(huán)比回落10/3個(gè)基點(diǎn)；企業(yè)債收益率整體下行。融資方面，上周海外債、房企債券發(fā)行金額均環(huán)比回落，但股權(quán)融資額環(huán)比走高。上周人民幣兌美元匯率環(huán)比下行0.6%，兌一籃子貨幣與前一周基本持平。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
數(shù)據(jù)：1）低基數(shù)效應(yīng)下，2季度GDP實(shí)際同比增速溫和回升至6.3%，名義同比增速錄得4.8%。2）6月工業(yè)增加值同比回升至4.4%、制造業(yè)單月同比回升至3.1%，社零同比受高基數(shù)影響回落至3.1%。3）上半年中央+地方合并赤字（廣義口徑）同比少增1.61萬(wàn)億元，或受地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度偏慢影響，中央+地方合并赤字（廣義口徑）占全年預(yù)算約35%。
事件：1）7月19日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見(jiàn)》，指出要促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)做大做優(yōu)做強(qiáng)；2）7月20日，央行和國(guó)家外匯局上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)至1.5；3）7月21日，國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出在超大特大城市積極穩(wěn)步實(shí)施城中村改造是改善民生、擴(kuò)大內(nèi)需的重要舉措。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
7月27日（周四）將公布6月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)；預(yù)計(jì)周內(nèi)將召開(kāi)7月政治局會(huì)議（參照過(guò)去5年日程）。我們預(yù)計(jì)受內(nèi)需弱復(fù)蘇及基數(shù)變動(dòng)等影響，6月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒊袎?；穩(wěn)增長(zhǎng)政策或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力。
風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不及預(yù)期、外需回落超預(yù)期。
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