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事件：2023年7月19日，北鼎股份發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.21億元（同比-12.86%），歸母凈利潤(rùn)0.38億元（同比+66.76%）。2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.51億元（同比18.97%），歸母凈利潤(rùn)0.20億元（同比+227.58%）。
　　收入端：內(nèi)銷投放謹(jǐn)慎疊加外銷模式調(diào)整，2023Q2自主品牌營(yíng)收短期承壓。1）自主品牌：2023Q2公司自主品牌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.23億元（同比19.01%），其中：a）內(nèi)銷方面，2023Q2自主品牌內(nèi)銷收入1.13億元（同比-16.50%），主系國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇較弱，公司費(fèi)用投放與市場(chǎng)推廣相對(duì)謹(jǐn)慎所致；b）外銷方面，2023Q2自主品牌外銷收入達(dá)0.10億元（同比39.39%），主系公司海外渠道及運(yùn)營(yíng)模式調(diào)整，部分業(yè)務(wù)由自營(yíng)調(diào)整為分銷模式致使公司收入結(jié)構(gòu)變化。2）OEM/ODM：2023Q2代工業(yè)務(wù)收入達(dá)0.28億元（同比-18.83%），出現(xiàn)雙位數(shù)下滑。
　　利潤(rùn)端：降本增效優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)，2023Q2盈利能力明顯改善。2023Q2公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.20億元（同比+227.58%），業(yè)績(jī)?cè)鏊凫n麗；歸母凈利率13.26%，同比+9.98pct，環(huán)比+2.93pct，公司各項(xiàng)成本改善及效率優(yōu)化措施效果持續(xù)顯現(xiàn)，助力盈利能力實(shí)現(xiàn)顯著改善。
　　投資建議：行業(yè)端，隨國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)回暖，抖音等新渠道快速發(fā)展，廚房小家電需求或?qū)⒊掷m(xù)恢復(fù)，未來(lái)行業(yè)規(guī)模有望持續(xù)提升。公司端，作為國(guó)內(nèi)廚房小家電領(lǐng)先企業(yè)，公司有望受益于行業(yè)發(fā)展；降本增效成果顯現(xiàn)，持續(xù)加強(qiáng)自主品牌建設(shè)及海外市場(chǎng)開(kāi)拓，公司營(yíng)收業(yè)績(jī)有望持續(xù)提升。我們預(yù)計(jì)，2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為0.96/1.19/1.41億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.29/0.37/0.43元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為33.78/27.25/23.05倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：主要原材料價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、自主品牌發(fā)展不及預(yù)期、渠道及運(yùn)營(yíng)模式調(diào)整不及預(yù)期等。