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2023年7月19日公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)。23H1公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.21億元，同比-13%，歸母凈利潤(rùn)0.38億元，同比+67%，扣非后歸母凈利潤(rùn)0.34億元，同比+78%。單季度來看，23Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.51億元，同比-19%，歸母凈利潤(rùn)0.20億元，同比+228%，扣非后歸母凈利潤(rùn)0.17億元，同比+799%。
　　收入端：消費(fèi)弱復(fù)蘇+渠道模式調(diào)整，自主品牌有所承壓。23H1公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入同比下滑13%，其中23Q2公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1.51億元，同比-19%，分業(yè)務(wù)來看，自主品牌：23Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1.23億元，同比-19%，其中北鼎中國(guó)收入1.13億元，同比-16%，主要系國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇較弱，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示23H1國(guó)內(nèi)家電類社零額4270億元，同比+1%，其中23Q1/Q2同比分別2%/+3%，家電需求呈弱復(fù)蘇狀態(tài)但尚未恢復(fù)至疫情前（19H1）的水平；另外奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示23H1廚房小家電零售額同比下滑8.5%，需求表現(xiàn)相對(duì)平淡。北鼎海外預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入0.10億元，同比-39%，主要系公司持續(xù)推進(jìn)渠道及運(yùn)營(yíng)模式等方面的調(diào)整所致。代工業(yè)務(wù)：非公司經(jīng)營(yíng)重心，23Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入0.28億元，同比-19%。
　　利潤(rùn)端：成本改善+效率優(yōu)化，盈利能力恢復(fù)順暢。23Q2公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.21億元，同比+293%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率14.0%，同比+11.1pct；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.20億元，同比+228%，歸母凈利率13.3%，同比+10.0pct，公司單二季度盈利能力恢復(fù)順暢，主要系公司各項(xiàng)成本改善及效率優(yōu)化措施效果持續(xù)顯現(xiàn)，此外基于國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇較弱，公司運(yùn)營(yíng)過程中以安全高效為先，費(fèi)用投放與市場(chǎng)推廣相對(duì)謹(jǐn)慎。
　　持續(xù)推出優(yōu)質(zhì)新品，完善多元渠道布局。產(chǎn)品端：公司堅(jiān)守高端定位，聚焦吃喝改善需求持續(xù)創(chuàng)新，年內(nèi)推出9系飲水機(jī)、蒸汽萃取壺、多功能火鍋等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，新品表現(xiàn)值得期待。渠道端：公司加大對(duì)抖音等新興渠道的投入，同時(shí)優(yōu)化線下自營(yíng)渠道，提升線下門店的盈利能力，多元化渠道布局有望觸達(dá)更多消費(fèi)者，助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
　　投資建議：考慮消費(fèi)需求弱復(fù)蘇但公司持續(xù)效率優(yōu)化，我們調(diào)整對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)總收入分別為8.11、9.78、11.49億元，同比分別+0.8%、+20.7%、+17.4%，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為0.87、1.06、1.26億元，同比分別+85.4%、+21.3%、+19.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為38x、31x、26x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品表現(xiàn)不及預(yù)期，渠道拓展不及預(yù)期，人民幣匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)。