>> 方正證券-北鼎股份(300824)2023Q1業(yè)績恢復增長，自主品牌國內業(yè)務發(fā)展穩(wěn)定-230424
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
788KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孟昕,陳炯陽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
2023年4月24日，北鼎股份發(fā)布2023年一季報。2023Q1公司實現(xiàn)營收1.70億元（-6.63%），歸母凈利潤1761.68萬元（+7.04%）。
自主品牌國內業(yè)務發(fā)展穩(wěn)定，ODM/OEM業(yè)務收入降幅收窄。1）自主品牌：2023Q1實現(xiàn)收入1.42億元（-2.73%），占比提升3.33pct至83.26%。國內方面，實現(xiàn)收入1.33億元（+2.97%），占比93.56%，主要系抖音等新興渠道及線下自營渠道建設推進順利帶動收入小幅增長。海外方面：實現(xiàn)收入914.06萬元
?。?46.11%），收入短期承壓主要系受持續(xù)推進渠道及運營模式調整影響，但各環(huán)節(jié)運營效率及海外業(yè)務盈利能力得到優(yōu)化，
有望促進品牌出海戰(zhàn)略進一步健康發(fā)展。2）ODM/OEM：2023Q1實現(xiàn)收入2853.96萬元（-22.13%），占比16.74%，主要系持續(xù)受海外需求處于低位及主要代工客戶庫存高位影響，降幅較
2022Q4的-71%有所收窄。
2023Q1盈利能力有所提升，研發(fā)費用顯著增加。1）毛利率：
2023Q1毛利率51.70%，同比+3.36pct，環(huán)比+0.56pct，主因或系產品結構持續(xù)優(yōu)化。2）凈利率：2023Q1凈利率10.33%，同比+1.32pct，環(huán)比+2.82pct，主要系各項成本改善、效率優(yōu)化措施效果逐步顯現(xiàn)。3）費用端：2023Q1銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為26.89%/10.24% /6.60%/0.18%，同比分別+0.58/-0.50/ +2.26/-0.34pct，研發(fā)費用率提升較顯著，主系公司持續(xù)重視研發(fā)投入，在研項目數(shù)量較2022Q1有所增加，研發(fā)費用同比+42.11%。
產品矩陣不斷豐富，自有品牌線下門店布局穩(wěn)步推進。產品端：
2023Q1公司進一步完善產品矩陣，推出”可用于蒸煮煎炒的
28cm多功能火鍋不粘鍋”等新品和“蒸調料”配套食材，產品力持續(xù)提升。渠道端：2023Q1公司新增北京清河萬象匯自有品牌線下門店，目前線下自營門店已達24家，門店拓展穩(wěn)步推進，自主品牌綜合競爭力有望不斷提升。
投資建議：行業(yè)端，隨著疫情后國內外經濟復蘇，消費需求有望持續(xù)回暖，抖音等新興渠道快速發(fā)展，未來小家電規(guī)模有望
持續(xù)提升。公司端，作為國內小家電領先企業(yè)，有望受益于行業(yè)發(fā)展，公司持續(xù)加強自主品牌建設和海外市場開拓，深挖場
景開拓多維度產品解決方案，探索高增新興渠道增加用戶觸點，并推進成本改善和效率優(yōu)化措施，營收及業(yè)績有望持續(xù)提升。我們預計，2023-2025年公司歸母凈利潤分別為0.89/1.11/1.32億元，對應EPS分別為0.27/0.34/0.40元，當前股價對應PE分別為35.08/28.16/23.67倍。維持“推薦”評級。
風險提示：主要原材料價格波動、匯率波動、市場競爭加劇、
自主品牌發(fā)展不及預期、渠道及運營模式調整不及預期等。
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