>> 中航證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)農(nóng)業(yè)周觀點(diǎn)：近期種植板塊的三重催化-230722
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭海蘭 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
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報(bào)告摘要
◆本周行情
申萬(wàn)農(nóng)林牧漁行業(yè)(2.20%)，申萬(wàn)行業(yè)排名(3/31);
上證指數(shù)(-2.16%)，滬深300 (-1.98%)，中小100 (-3.20%);
◆簡(jiǎn)要回顧觀點(diǎn)
行業(yè)周觀點(diǎn):《全球厄爾尼諾擾動(dòng)，關(guān)注種植種業(yè)》、《6月母豬明顯去化，收儲(chǔ)醞釀板塊情緒》、《養(yǎng)豬延續(xù)虧損，關(guān)注養(yǎng)殖鏈重要趨勢(shì)》。
◆本周核心觀點(diǎn)
近期糧食種植板塊受到政策、地緣政治、氣候影響等三重消息面的催化，消息面變化或?qū)ΨN植技術(shù)應(yīng)用和糧食供需行情預(yù)期帶來(lái)明顯影響，建議關(guān)注種植相關(guān)投資機(jī)會(huì)。
1)政策:中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第二次會(huì)議于7月20日召開(kāi)，研究加強(qiáng)耕地保護(hù)和鹽堿地綜合改造利用等問(wèn)題。會(huì)議指出，要“以種適地”同“以地適種”相結(jié)合，加快選育耐鹽堿特色品種，大力推廣鹽堿地治理改良的有效做法，強(qiáng)化水源、資金等要素保障。我們認(rèn)為，鹽堿地治理改良是系統(tǒng)工程，土壤改良、育種、水利等農(nóng)業(yè)技術(shù)要素將加快整合嫁接，為我國(guó)耕地保護(hù)開(kāi)發(fā)和糧食安全持續(xù)提供支持。
2)地緣政治:近期地緣政治影響持續(xù)發(fā)酵。一是印度限制大米出口。印度《經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》7月21日援引印度對(duì)外貿(mào)易總局的一份通知報(bào)道，印度已禁止出口除巴斯馬蒂香米以外的白米。二是俄羅斯中止黑海協(xié)議。據(jù)塔斯社17日?qǐng)?bào)道，俄羅斯外交部當(dāng)日針對(duì)黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議發(fā)表聲明稱，該協(xié)議將于7月18日起中止。印度和烏克蘭都全球主要糧食生產(chǎn)和貿(mào)易國(guó)。其中印度占全球大米貿(mào)易的40%左右;烏克蘭，按照聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織(FAO)近年統(tǒng)計(jì)，大麥、玉米、小麥出口分別占到全球貿(mào)易量的13.30%、14.50%、9.10%。地緣政治的持續(xù)發(fā)酵給糧食全球貿(mào)易流通帶來(lái)了不確定性，或?qū)⑼粕Z食價(jià)格中樞。
3)氣候影響:世界氣象組織7月4日宣布，熱帶太平洋七年來(lái)首次形成厄爾尼諾條件。根據(jù)日本國(guó)立農(nóng)業(yè)環(huán)境科學(xué)研究所Toshichika lizumi的研究，厄爾尼諾現(xiàn)象可使玉米、水稻和小麥的產(chǎn)量形成-4.3%至+0.8%的波動(dòng)。全球氣候變化料將給相關(guān)作物產(chǎn)量帶來(lái)擾動(dòng)。
政策、地緣政治、氣候影響三重消息面催化，將推動(dòng)糧食種植行情演繹。重視種植板塊相關(guān)的育種、水利、土壤改良等農(nóng)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，關(guān)注優(yōu)勢(shì)兩雜種企國(guó)家隊(duì)【隆平高科】、生物育種優(yōu)勢(shì)性狀企業(yè)【大北農(nóng)】，以及優(yōu)勢(shì)玉米種企【登海種業(yè)】，農(nóng)業(yè)水利一體化頭部企業(yè)【大禹節(jié)水】。
【養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)】
6月生豬養(yǎng)殖經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù):量上，從已公告12家豬企銷售數(shù)據(jù)看，6月生豬銷量共計(jì)1115.20萬(wàn)頭,環(huán)比減少7.78%。其中,傲農(nóng)生物、華統(tǒng)股份環(huán)比上漲,漲幅為22.0%、8.2%;新希望、牧原股份本月出欄環(huán)比下降，分別降12.5%、7.80%。價(jià)上，整體行情仍低迷。雖然端午節(jié)假支撐屠企備貨訂需求，養(yǎng)殖端挺價(jià)心態(tài)增強(qiáng)，但整體供給仍充足，隨著端午節(jié)后需求慣性回落，豬價(jià)走弱。據(jù)涌益咨詢,6月份全國(guó)生豬出欄均價(jià)14.20元/公斤，較上月下跌0.13元/公斤，月環(huán)比降幅0.91%，年同比降幅15.32%。出欄均重上，行情低迷加上南北方異常天氣，養(yǎng)殖主體壓欄意愿不強(qiáng)，拉低交易均重。據(jù)涌益咨詢，6月全國(guó)生豬出欄均重121.14公斤，較5月下降1.21公斤，月環(huán)比跌幅0.99%。養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，6月豬價(jià)行情延續(xù)低位震蕩，養(yǎng)豬已連虧半年多。據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至7月7日，自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為-337.94元/頭，-407.89元/頭。
交易上，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損下，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大，產(chǎn)能調(diào)減趨勢(shì)有望延續(xù)。關(guān)注去產(chǎn)能對(duì)板塊的催化，首選具備較好養(yǎng)殖管理、成本優(yōu)勢(shì)和上量潛力的企業(yè)。如:具有養(yǎng)殖擴(kuò)張、優(yōu)化潛力的【巨星農(nóng)牧】、【華統(tǒng)股份】，穩(wěn)健擴(kuò)產(chǎn)降本提效的【溫氏股份】、國(guó)內(nèi)具有明顯成本優(yōu)勢(shì)的規(guī)模養(yǎng)殖龍頭【牧原股份】等。
肉雞方面:供需支撐白羽肉雞行情改善。1)供給高峰期逐漸過(guò)去。在產(chǎn)祖代雞存欄從21年9月高點(diǎn)約130萬(wàn)套開(kāi)始下降，按擴(kuò)繁周期推演，白雞供應(yīng)峰值過(guò)去，壓力有望緩解;此外，22年科寶種雞產(chǎn)蛋等性能不佳，影響行業(yè)整體效率，供給或進(jìn)一步改善。2)海外禽流感催化。歐美等主要引種國(guó)家相繼爆發(fā)禽流感。22年祖代更新量91萬(wàn)套，同比下降32%。3)消費(fèi)或邊際改善。外食、團(tuán)餐逐步恢復(fù)有望提振白雞消費(fèi)需求。
養(yǎng)殖板塊重點(diǎn)推薦:白羽肉雞養(yǎng)殖、屠宰、食品加工全鏈一體化企業(yè)【圣農(nóng)發(fā)展】、白羽肉雞種苗龍頭【益生股份】等。
建議持續(xù)關(guān)注養(yǎng)殖周期給動(dòng)保板塊帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。理由如下:1)從歷史看，周期養(yǎng)殖利潤(rùn)較好的年份動(dòng)保銷售額都較高，據(jù)中國(guó)獸藥協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2016、2020年養(yǎng)殖利潤(rùn)處于周期高點(diǎn)，獸用疫苗銷售額分別為50億元、57億元，也處于較高水平。2)動(dòng)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)化，行業(yè)周期影響，疊加新版GMP驗(yàn)收，淘汰行業(yè)落后產(chǎn)能，中小企業(yè)加速離場(chǎng)，行業(yè)集中度不斷提升，研發(fā)實(shí)力突出的規(guī)模優(yōu)勢(shì)企業(yè)獲益。3)國(guó)內(nèi)動(dòng)保企業(yè)市場(chǎng)空間潛力較大。一是寵物獸藥領(lǐng)域有望加速國(guó)產(chǎn)替代。據(jù)中研普華，21年國(guó)內(nèi)寵物藥品市場(chǎng)47.2億元，規(guī)模不斷擴(kuò)大，年復(fù)合增長(zhǎng)率為15.77%。22年8月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求加快寵物用新獸藥生產(chǎn)上市步伐。政策支持下，國(guó)產(chǎn)疫苗在
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