>> 華創(chuàng)證券-建材行業(yè)周報：國常會再提推進城中村改造，積極關(guān)注地產(chǎn)鏈機會-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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pdf 共20頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王彬鵬,魯星澤,郭亞新 |
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此報告為加密報告 |
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國常會再提推進城中村改造，積極關(guān)注地產(chǎn)鏈機會。7月21日國常會審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導(dǎo)意見》，會議指出，在超大特大城市積極穩(wěn)步實施城中村改造是改善民生、擴大內(nèi)需、推動城市高質(zhì)量發(fā)展的一項重要舉措；要充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，加大對城中村改造的政策支持，積極創(chuàng)新改造模式，鼓勵和支持民間資本參與，努力發(fā)展各種新業(yè)態(tài)，實現(xiàn)可持續(xù)運營。我們認為“城中村改造”有關(guān)概念已在今年四月的政治局會議上有所提及，本次《意見》在政策思路上或仍將延續(xù)近年來關(guān)于城市更新相應(yīng)政策的提法（如7月10日住建部《關(guān)于扎實有序推進城市更新工作的通知》強調(diào)堅持“留改拆”并舉、以保留利用提升為主，防止大拆大建）；因此與此前的棚改不同，本次“城中村改造”或仍將聚焦存量改造。參考以往舊改方案，我們認為本次“城中村改造”有望帶來屋面防水、外墻涂料、保溫材料、PVC管道等細分建材增量需求，建議關(guān)注東方雨虹、三棵樹、亞士創(chuàng)能、魯陽節(jié)能、偉星新材、公元股份等。
本周高頻數(shù)據(jù)：浮法玻璃庫存削減明顯，水泥價格持續(xù)回落。本周玻璃價格環(huán)比+1.42%至1921.4元/噸，系近兩個月以來價格首度回升。全國庫存環(huán)比-8.7%，庫存天數(shù)達22.7天。3、4月玻璃廠庫持續(xù)下降后5月有所回升，6月庫存企穩(wěn)，7月近兩周庫存持續(xù)去化；我們預(yù)計本輪廠庫削減或為下游加工廠旺季前備貨，后續(xù)仍需關(guān)注終端訂單變化。產(chǎn)能方面，本周新點火產(chǎn)線1條，復(fù)產(chǎn)2條，產(chǎn)能環(huán)比+2150t/d。本周水泥價格繼續(xù)小幅回落，目前全國均價接近380元/噸。進入淡季后粉磨開工及水泥出貨未有明顯起色，陰雨及高溫天氣擾動下本周水泥出貨率環(huán)比降至52.7%，弱于22年同期；行業(yè)整體需求仍然疲軟，全國庫容比略有下降但仍接近80%歷史高位，預(yù)計價格仍將持續(xù)承壓。
建材板塊邏輯未變，關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭的α。23Q1板塊業(yè)績承壓，反映行業(yè)復(fù)蘇仍有波折。地產(chǎn)資金鏈負循環(huán)或難以快速打破，居民企業(yè)預(yù)期或也難以快速扭轉(zhuǎn)，因此地產(chǎn)銷售的邊際改善較難傳遞為拿地開工，致使建材行業(yè)需求承壓。但全年來看，我們認為建材板塊邏輯未變，宏觀層面，我們認為行業(yè)基本面繼續(xù)大幅惡化的可能性不大，全年新開工及竣工的下滑幅度難以超過22年；若基本面大幅惡化，則宏觀政策仍可期待；微觀層面，行業(yè)需求平穩(wěn)修復(fù)，供給出清邏輯仍在，23Q1優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)仍實現(xiàn)了較高營收增速或盈利水平的修復(fù)，后續(xù)在基數(shù)走低和原材料成本緩和的背景下業(yè)績?nèi)杂型掷m(xù)改善。
本周全國水泥價格繼續(xù)回落，環(huán)比跌幅為1%。庫存：本周全國水泥平均庫存75%，環(huán)比-1.25pct。出貨：本周全國水泥平均出貨52.81%，環(huán)比-1.18pct。
浮法玻璃需求回暖。本周國內(nèi)浮法玻璃均價1930.16元/噸，較上周均價上漲26.98元/噸，漲幅1.42%，環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲。
6月玻纖庫存回升。6月玻纖庫存環(huán)比+8.5%至84.97萬噸，本周2400tex纏繞直接紗均價3973元/噸，環(huán)比-0.22%；電子紗均價7820/噸，環(huán)比+1.56%。
市場回顧：本周上證指數(shù)下跌2.16%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.74%，建筑材料指數(shù)上漲2.56%。子行業(yè)漲幅前三為其他建材（5.5%），管材（3.9%），水泥制造（1.5%）。個股方面：漲幅前五的公司為顧地科技（14.54%）、堅朗五金（14.01%）、蒙娜麗莎（11.32%）、ST三圣（9.44%）、科順股份（8.30%）；跌幅前五的公司為：立方數(shù)科（-9.38%）、中鐵裝配（-6.73%）、金剛光伏（-5.86%）、ST深天（-4.26%）、西藏天路（-4.15%）。
投資建議：基于長期成長邏輯，我們首推消費建材板塊；重點推薦東方雨虹、北新建材、科順股份，建議關(guān)注東鵬控股、凱倫股份、箭牌家居、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶等。此外，我們看好玻纖板塊底部回升，個股方面重點推薦中國巨石，建議關(guān)注中材科技、長海股份、山東玻纖。建議關(guān)注水泥板塊階段性機會，推薦海螺水泥，建議關(guān)注青松建化、華新水泥、上峰水泥。玻璃板塊全年竣工預(yù)計有需求支撐，建議關(guān)注旗濱集團。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下滑超預(yù)期，需求恢復(fù)不及預(yù)期，政策推進不及預(yù)期。
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