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我們認(rèn)為當(dāng)前“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策方向是在堅(jiān)持“房住不炒”的基調(diào)下，多角度推動(dòng)地產(chǎn)后周期消費(fèi)，努力降低地產(chǎn)下行帶來(lái)的影響，建材板塊有望受益于此。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　板塊上漲，跑贏大盤(pán)。本周申萬(wàn)建材指數(shù)收漲5,465.53點(diǎn)，比上周上漲2.56%，而同花順全A指數(shù)下跌1.90%，板塊上漲，跑贏大盤(pán)。板塊市盈率20.72倍，較上周上漲0.52倍。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注：本周多部門(mén)接連出臺(tái)促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)家電、汽車(chē)、家居消費(fèi)，促進(jìn)舊改、城中村改造相關(guān)政策文件或有關(guān)表態(tài)。我們認(rèn)為政策看到了當(dāng)前民間缺乏經(jīng)濟(jì)活力，在堅(jiān)持“房住不炒”的基調(diào)下，多角度推動(dòng)地產(chǎn)后周期消費(fèi)，努力降低地產(chǎn)下行帶來(lái)的影響，建材板塊有望受益于此，但更關(guān)鍵在于推動(dòng)政策落地的資金如何籌集。
　　行業(yè)基本面跟蹤。水泥：市場(chǎng)矛盾仍有待緩解。7月下旬，受降雨和臺(tái)風(fēng)天氣影響，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求環(huán)比繼續(xù)減弱，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率約為53%，同比回落11個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，雖然受益于錯(cuò)峰生產(chǎn)和限電減產(chǎn)，水泥庫(kù)存有所降低，但整體庫(kù)存仍保持在75%，市場(chǎng)供需矛盾暫未緩解，加之企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)激烈，致使價(jià)格繼續(xù)下行。本周全國(guó)熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價(jià)格分別為264.48元/噸、322.10元/噸、352.90元/噸，分別環(huán)比一周前下跌3.71元/噸、3.39元/噸，上漲0.97元/噸。磨機(jī)開(kāi)工率48.63%，熟料庫(kù)容比71.23%，分別環(huán)比一周前下降5.48pct以及下降1.79pct。玻璃：成交好轉(zhuǎn)，漲跌互現(xiàn)。本周浮法玻璃市場(chǎng)成交良好，多地庫(kù)存削減明顯，帶動(dòng)價(jià)格小幅走高。整體看，當(dāng)前浮法廠漲價(jià)仍顯謹(jǐn)慎，主要受當(dāng)前利潤(rùn)情況尚可、庫(kù)存承壓廠家存降庫(kù)需求及長(zhǎng)期預(yù)期欠佳影響。近期整體看，南方區(qū)域下游在手訂單稍有好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)中下游有一定存貨情況，帶動(dòng)浮法廠降庫(kù)。后期市場(chǎng)看，目前銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)部分廠家?guī)齑嫫?，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)仍將以維持一定產(chǎn)銷(xiāo)為主，目前下游備貨量仍偏低，短期產(chǎn)銷(xiāo)預(yù)期尚可，部分價(jià)格或仍有小漲。本周全國(guó)平板玻璃均價(jià)97.91元/重量箱，環(huán)比上漲1.4元/重量箱；庫(kù)存天數(shù)17.76天，環(huán)比上周下降0.23天。玻纖：粗紗市場(chǎng)價(jià)格以穩(wěn)為主，整體出貨偏淡。本周?chē)?guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3,700-3,950元/噸不等，全國(guó)均價(jià)3,841元/噸，較上周下跌1.47%。下游深加工市場(chǎng)訂單增量稍有好轉(zhuǎn)，但整體需求仍顯乏力，多為老客戶(hù)按需提貨，備貨意向一般。本周電子紗主流報(bào)價(jià)7,600-8,300元/噸不等，較上周價(jià)格基本持平。電子布當(dāng)前主流報(bào)價(jià)為3.2-3.3元/米不等，成交按量可談。下游PCB市場(chǎng)開(kāi)工低位以及深加工主要按需采購(gòu)導(dǎo)致電子布價(jià)格近期仍承壓。
　　投資建議
　　1.消費(fèi)建材渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，一季度已現(xiàn)改善，推薦零售端塑料管材龍頭偉星新材，加速布局家裝業(yè)務(wù)的管材龍頭公元股份，以及零售渠道布局較好的瓷磚龍頭東鵬控股、蒙娜麗莎，推薦零售板材龍頭兔寶寶。2.若投資端恢復(fù)，看好開(kāi)工端建材，推薦水泥龍頭海螺水泥、天山股份、華新水泥，推薦防水龍頭東方雨虹，推薦減水劑龍頭壘知集團(tuán)。推薦玻纖行業(yè)龍頭中國(guó)巨石、中材科技。3.細(xì)分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻與壓濾機(jī)行業(yè)龍頭景津裝備。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　地產(chǎn)銷(xiāo)售不及預(yù)期；政策出臺(tái)不及預(yù)期；基建增速大幅下滑；成本壓力卷土重來(lái)