>> 浙商證券-A股策略周報：新繁榮牛市之三十一：打破箱體的條件日益成熟-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 1176KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王楊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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經(jīng)歷了6月以來的持續(xù)震蕩，我們認(rèn)為打破箱體的條件日益成熟。
前言：久盤之后如何抉擇
6月我們發(fā)布系列報告提出夏季行情拉開帷幕，6月以來指數(shù)走勢一波三折，而這恰恰是行情初期的經(jīng)典特征。具體來看，無論是2-3年的牛市，還是2-3個月的波段，指數(shù)層面拉升都是在行情后期，而相較于后期指數(shù)表現(xiàn)，初期和中期的個股和結(jié)構(gòu)表現(xiàn)才是行情的重頭戲。
經(jīng)歷了6月以來的持續(xù)震蕩，我們認(rèn)為打破箱體的條件日益成熟。值得注意的是，指數(shù)層面的啟動都是漸進(jìn)式，指數(shù)顯著拉升通常出現(xiàn)在行情后期。隨著近期強(qiáng)勢股補(bǔ)跌，我們認(rèn)為，指數(shù)將進(jìn)入震蕩上行階段，結(jié)構(gòu)層面建議跟隨主線進(jìn)行配置。也即，重視AI上游和低算力應(yīng)用的龍頭股，相關(guān)環(huán)節(jié)正跟隨基本面展開有序上漲。
復(fù)盤：打破箱體三大要素
我們借助歷史上打破箱體的經(jīng)驗復(fù)盤對此分析。從波段角度，我們分別選擇了2019、2020、2021年三段走出箱體的案例，從結(jié)構(gòu)面、消息面、資金面展開。
復(fù)盤2019年、2020年、2021年市場打破箱體震蕩的經(jīng)驗，就內(nèi)因而言，個股和結(jié)構(gòu)是指數(shù)的微觀構(gòu)成，主線跟隨基本面線索發(fā)酵是核心驅(qū)動；就外因而言，消息面的催化，資金面的驅(qū)動，是邊際催化。
具體來看，其一，結(jié)構(gòu)面而言，指數(shù)突破箱體需要主線引領(lǐng)；其二，消息面而言，政策利好是催化；其三，資金面而言，北上資金是前瞻信號之一，在大部分時間可以觀察到由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。
展望：打破箱體日益成熟
站在當(dāng)前，我們認(rèn)為市場打破箱體震蕩的條件日益成熟。其一，結(jié)構(gòu)面而言，受益于基本面線索催化，AI上游和低算力應(yīng)用的龍頭股正展開有序上漲，行情正在從個股層面逐步發(fā)酵；其二，消息面而言，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力、全球風(fēng)險偏好升溫等利好正在累積；其三，資金面而言，前瞻指標(biāo)北上資金、科創(chuàng)板ETF等都釋放積極信號。
風(fēng)險提示
人工智能產(chǎn)業(yè)進(jìn)展低預(yù)期；美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期；歷史統(tǒng)計規(guī)律下降
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