>> 浙商證券-2023年中報前瞻-230711
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
大小： |
1125KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王楊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、自上而下：行業(yè)視角
我們基于業(yè)績季節(jié)性、工業(yè)企業(yè)高頻數(shù)據(jù)、分析師預(yù)期調(diào)整等三條維度對上市公司2023年中報業(yè)績進(jìn)行前瞻。一則，結(jié)合23年盈利預(yù)測疊加往年中報占比，計算機、汽車、美容護(hù)理、輕工制造、機械設(shè)備等行業(yè)有望中報盈利高增；二則，結(jié)合工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，公用事業(yè)、電新、汽車、機械設(shè)備有望高增，同時汽車、機械設(shè)備、電子或邊際有明顯改善；三則，結(jié)合分析師預(yù)期的邊際變化，今年Q2傳媒上修占比居于首位，或預(yù)示邊際業(yè)績改善。
進(jìn)一步結(jié)合2023年策略，市場迎來結(jié)構(gòu)牛市，核心看點在于人工智能引領(lǐng)TMT大切換。站在當(dāng)前，人工智能從前期的預(yù)期驅(qū)動轉(zhuǎn)為現(xiàn)階段的基本面驅(qū)動，參考智能手機先滲透再應(yīng)用的規(guī)律，參考新能源車先上游再中下游的規(guī)律，現(xiàn)階段AI的基本面線索應(yīng)聚焦以算力、數(shù)據(jù)、大模型為代表的上游環(huán)節(jié)，以及以游戲、辦公為代表的低算力應(yīng)用。在此背景下，結(jié)合中報前瞻，TMT中計算機、電子和傳媒均有可能業(yè)績出現(xiàn)改善，或?qū)Ⅱ?qū)動行情進(jìn)一步上漲。
2、自上而下：公司視角
通常而言，如果個股中報超預(yù)期，分析師會在披露后上調(diào)盈利預(yù)測，因此我們將超預(yù)期定義為：個股當(dāng)年凈利潤Wind一致預(yù)期【截至中報披露日期+7】較【截至中報披露日期-7】上調(diào)。統(tǒng)計每年6月1日-6月30日、6月15日-7月14日期間，個股當(dāng)年凈利潤Wind一致預(yù)期調(diào)整情況。我們發(fā)現(xiàn)，一則，不論觀察窗口為6月期間，或為當(dāng)年【6/15，7/14】期間，均存在觀察窗口期間（均在中報實際披露日期前）預(yù)期上修個股更易在中報披露后超預(yù)期的規(guī)律；二則，對比兩類觀察窗口，可以發(fā)現(xiàn)距離實際披露日期越接近的窗口，其預(yù)期調(diào)整的指引性進(jìn)一步增強。
就最近一個月以來，上修個股行業(yè)分布來看，數(shù)量層面，電力設(shè)備、醫(yī)藥、計算機、機械、電子、汽車等數(shù)量居前；占比層面，鋼鐵、公用事業(yè)、家電、醫(yī)美、環(huán)保等占比居前。
3、風(fēng)險提示
歷史統(tǒng)計規(guī)律有效性下降；產(chǎn)業(yè)進(jìn)展低于預(yù)期；美聯(lián)儲加息超預(yù)期。
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