>> 銀河證券-策略周報：國內(nèi)“穩(wěn)預(yù)期”政策密集出臺，基金加倉“大主線”-230722
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大小： |
1450KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超 |
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周（7月17日-7月21日）市場整體回顧：（1）市場表現(xiàn)：A股市場方面，主要寬基指數(shù)整體下行，大盤風(fēng)格和價值風(fēng)格占優(yōu)，行業(yè)多數(shù)下跌，其中房地產(chǎn)、建筑材料和農(nóng)林牧漁表現(xiàn)較好，通信、計算機(jī)和傳媒表現(xiàn)較差。大類資產(chǎn)方面，全球主要權(quán)益市場表現(xiàn)分化，恒生指數(shù)顯著下跌，美元指數(shù)上漲，人民幣小幅貶值。（2）板塊估值：從PE估值來看，行業(yè)估值多數(shù)下行，其中房地產(chǎn)、建筑材料、農(nóng)林牧漁等提升，通信、計算機(jī)和傳媒等回落。（3）交投活躍度和資金流向：A股日均成交額和換手率均較前一周下降，北向資金凈流出超75億元。
國內(nèi)“穩(wěn)預(yù)期”政策密集出臺：（1）民營經(jīng)濟(jì)：《關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》重磅發(fā)布，首次提出“生力軍”。（2）房地產(chǎn)行業(yè)：國常會審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》，城中村改造或?qū)⒊蔀榇龠M(jìn)房地產(chǎn)市場回暖的新藍(lán)海。（3）大消費(fèi)板塊：家居消費(fèi)、汽車消費(fèi)、電子產(chǎn)品消費(fèi)相關(guān)措施出臺，新能源汽車車輛購置稅減免政策延長4年。（4）環(huán)保行業(yè)：全國生態(tài)環(huán)境保護(hù)大會召開，提出促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)和環(huán)境服務(wù)業(yè)健康發(fā)展。（5）國企改革：圍繞國之所需，聚焦重點攻堅，扎實推進(jìn)國有企業(yè)改革深化提升行動。（6）算力產(chǎn)業(yè)：計劃出臺推動算力基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展政策，加強(qiáng)GPU等重點產(chǎn)品研發(fā)。
公募基金二季報披露：對比一季報，公募基金增持的前五大行業(yè)為通信、電子、汽車、家用電器和機(jī)械設(shè)備。而食品飲料、計算機(jī)、交通運(yùn)輸、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工等行業(yè)的基金重倉水平下降。由此，二季度，公募基金基本形成了一致預(yù)期，堅持“大主線”邏輯。
美元指數(shù)震蕩反彈：英國通脹超預(yù)期降溫，歐元區(qū)調(diào)和CPI同比為自俄烏沖突以來最低水平，英鎊兌美元、歐元兌美元匯率持續(xù)貶值，疊加日本央行行長有關(guān)暫時不會調(diào)整政策的言論打壓日元走弱，美元指數(shù)收復(fù)100關(guān)口。美聯(lián)儲7月加息基本確定，預(yù)計本輪通脹數(shù)據(jù)對于美元指數(shù)后續(xù)走勢的影響有限。
結(jié)構(gòu)主線：建議關(guān)注以下“2+1”主線輪動：（1）國產(chǎn)科技替代創(chuàng)新：電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子）、通信（光芯片、運(yùn)營商轉(zhuǎn)型數(shù)字經(jīng)濟(jì)平臺）、計算機(jī)（AI算力、數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)）以及傳媒（游戲、廣告、平臺經(jīng)濟(jì)）等。（2） “中特估”：能源、電力、基建、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等。（3）業(yè)績績優(yōu)、政策支持下迎來反彈契機(jī)的大消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域：食品飲料（白酒、啤酒）、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、中藥）、周期底部農(nóng)林牧漁（豬周期）以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈（部分新能車、汽車零部件）等。
風(fēng)險提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險，國內(nèi)政策落實不及預(yù)期風(fēng)險，海外加息及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險。
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