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周（7月10日-7月14日）市場(chǎng)整體回顧：（1）市場(chǎng)表現(xiàn)：A股市場(chǎng)方面，主要寬基指數(shù)蓄勢(shì)上行，大盤風(fēng)格和成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，行業(yè)多數(shù)上漲，其中電子、食品飲料和基礎(chǔ)化工表現(xiàn)較好，房地產(chǎn)、煤炭和輕工制造表現(xiàn)較差。大類資產(chǎn)方面，全球主要權(quán)益市場(chǎng)整體上行，恒生指數(shù)表現(xiàn)突出，美元指數(shù)顯著下跌，人民幣匯率企穩(wěn)回升。（2）板塊估值：從PE估值來看，行業(yè)估值多數(shù)上行，其中電子、食品飲料、傳媒等提升，房地產(chǎn)、輕工制造等回落。（3）交投活躍度和資金流向：A股日均成交額和換手率均較前一周下降，北向資金逆轉(zhuǎn)前一周凈流出態(tài)勢(shì)。
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策：（1）通脹數(shù)據(jù)：6月CPI數(shù)據(jù)顯示居民消費(fèi)持平，PPI再次筑底，需求恢復(fù)偏緩，預(yù)計(jì)下半年物價(jià)維持偏弱運(yùn)行。PPI連續(xù)回落已讓下行動(dòng)能減弱，疊加翹尾影響，下半年P(guān)PI將逐步回升，但回升速度將受需求恢復(fù)影響。（2）金融數(shù)據(jù)：信貸擴(kuò)張?jiān)俣燃铀?，企業(yè)和居民部門貸款大幅放量。社融數(shù)據(jù)受到政府債券融資同比縮量拖累，但仍好于市場(chǎng)預(yù)期。受企業(yè)存款回落影響，M1表現(xiàn)較差。M1-M2負(fù)剪刀差較上月走擴(kuò)，資金活化效率偏低。（3）進(jìn)出口數(shù)據(jù)：隨著外需壓力逐步顯現(xiàn)，疊加高基數(shù)效應(yīng)，我國出口承壓回落。而受大宗商品價(jià)格下跌影響，我國進(jìn)口持續(xù)疲弱。（4）《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》落地，為私募行業(yè)首部行政法規(guī)。（5）房地產(chǎn)“金融16條”迎來優(yōu)化，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。（6）近期多部門表態(tài)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　國外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與動(dòng)態(tài)：（1）通脹數(shù)據(jù)：美國CPI和PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期降溫，市場(chǎng)開始預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)7月后停止加息。（2）通脹數(shù)據(jù)的降溫并未影響部分美聯(lián)儲(chǔ)官員的加息表態(tài)，但布拉德的退場(chǎng)或?qū)⒆孎OMC內(nèi)部的平衡向“鴿派”移動(dòng)。（3）美元指數(shù)15個(gè)月以來首次跌破100大關(guān)，人民幣貶值壓力緩解，后續(xù)匯率有望逐步企穩(wěn)回升。
　　結(jié)構(gòu)主線：建議關(guān)注以下“2+1”主線輪動(dòng)：（1）國產(chǎn)科技替代創(chuàng)新：電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子）、通信（光芯片、運(yùn)營商轉(zhuǎn)型數(shù)字經(jīng)濟(jì)平臺(tái)）、計(jì)算機(jī)（AI算力、數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)）以及傳媒（游戲、廣告、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)）等。（2） “中特估”：能源、電力、基建、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等。（3）業(yè)績(jī)績(jī)優(yōu)、政策支持下迎來反彈契機(jī)的大消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域：食品飲料（白酒、啤酒）、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、中藥）、周期底部農(nóng)林牧漁（豬周期）以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈（部分新能車、汽車零部件）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)政策落實(shí)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，海外加息及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。