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投資要點(diǎn)：
　　TCL大屏延續(xù)高增，占比持續(xù)提升，海內(nèi)外并駕齊驅(qū)
　　TCL電子發(fā)布2023年上半年電視出貨量數(shù)據(jù)。23H1公司智屏全球出貨量達(dá)1146萬臺，同比增長12.9%。其中，受益于消費(fèi)市場回暖及618大促推動(dòng)，TCL智屏23Q2中國市場出貨量同比增長14.0%，環(huán)比增長43.1%，延續(xù)穩(wěn)健增長。
　　大屏化趨勢持續(xù)，高端產(chǎn)品快速增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。全球維度來看，公司23年上半年65寸及以上智屏出貨量同比增長67.8%，大屏持續(xù)高增，出貨量占比亦同比+7.4pct至22.5%。2023年上半年，TCLMini LED智屏全球出貨量同比增幅達(dá)114.5%，量子點(diǎn)智屏全球出貨量同比增幅亦高達(dá)69.9%。
　　分區(qū)域來看，海內(nèi)外并駕齊驅(qū)，增長穩(wěn)健。TCL智屏23H1國際市場出貨量同比增長12.9%，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振了部分科技消費(fèi)品需求。海外分區(qū)域來看，新興市場出貨量同比高增，增幅達(dá)17.6%，其中菲律賓、澳洲、緬甸出貨量行業(yè)第一；北美市場出貨量亦明顯回升，出貨量同比增長18.6%，其中，美國出貨量同比增長25.6%，零售量位居前三。中國市場方面，受益于消費(fèi)市場回暖及618大促推動(dòng)，TCL智屏23H1出貨量同比增長12.8%，Q2出貨量同比增長14.0%，環(huán)比提升43.1%。同時(shí)，大尺寸智屏出貨高增，占比不斷提升。2023年上半年65寸及以上TCL智屏中國市場出貨量同比增長45.6%，占公司中國市場出貨量同比+11.5pct至50.9%，75寸及以上TCL智屏出貨量占公司中國市場出貨量同比+12.4pct至29.7%。
　　從黑電行業(yè)來看，延續(xù)大屏化及均價(jià)提升趨勢
　　70寸以上屏幕的銷量占比持續(xù)提升。根據(jù)奧維云網(wǎng)，2023年上半年70寸及以上的彩電銷量線下線上分別達(dá)到37.8%和25.9%，銷量占比遠(yuǎn)超2022年。對比其他尺寸65寸彩電與2022年基本持平，其他小尺寸線上線下銷量占比持續(xù)下行。
　　線上彩電高端化銷量占比顯著增長，線下彩電中高端產(chǎn)品呈增長趨勢。2023年上半年線上4000元至19999元價(jià)格區(qū)內(nèi)中高端彩電銷量占比顯著增加，999元至3999元價(jià)格區(qū)間內(nèi)的彩電銷量占比減少。線下中高端彩電整體呈現(xiàn)增長的趨勢，價(jià)格區(qū)間在999元至1999元彩電銷量占比持續(xù)下行，線上線下呈現(xiàn)高端化趨勢。
　　投資建議
　　我們看好黑電行業(yè)中長期格局持續(xù)改善，行業(yè)高端化+大屏化趨勢明顯，格局改善利潤率提升趨勢顯著。產(chǎn)業(yè)鏈變革有望催化3~5年維度板塊估值提升，建議重點(diǎn)關(guān)注利潤率持續(xù)優(yōu)化的黑電龍頭海信視像、TCL電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；電視高端化進(jìn)展不及預(yù)期；激光顯示技術(shù)降本節(jié)奏不及預(yù)期；人民幣匯率波動(dòng)。