>> 國信證券-漢鐘精機(002158)2023H1業(yè)績快報點評：2023H1歸母凈利潤同比+48.56%，業(yè)績穩(wěn)步兌現(xiàn)-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大小： |
529KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2023H1營收同比增長29.19%，歸母凈利潤同比增長48.56%。2023H1營收17.69億元，同比+29.19%；歸母凈利潤3.66億元，同比+48.56%；凈利率20.66%，同比+2.67個pct；扣非歸母凈利潤3.52億元，同比+60.44%。在經(jīng)濟承壓背景下業(yè)績亮眼，主要系公司積極開發(fā)節(jié)能環(huán)保新產(chǎn)品收入更快增長，及公司通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、預(yù)算管理、降本增效等措施提升經(jīng)營績效和盈利能力。單季度看，2023Q2營收10.79億元，同比+39.31%；歸母凈利潤2.49億元，同比+60.87%；凈利率23.08%，同比+3.07個pct；扣非歸母凈利潤2.42億元，同比+71.56%。
真空泵業(yè)務(wù)快速增長，半導(dǎo)體領(lǐng)域持續(xù)取得突破。公司真空泵業(yè)務(wù)主要應(yīng)用于光伏和半導(dǎo)體行業(yè)。光伏領(lǐng)域中，公司光伏真空泵受益行業(yè)高景氣+進口替代，過去4年加速成長，已成為光伏真空泵龍頭，公司當(dāng)前在單晶拉晶環(huán)節(jié)已占據(jù)絕大部分份額，難度更大的電池片環(huán)節(jié)受益TOPCon擴產(chǎn)+真空泵市占率提升正在加速放量，整體有望持續(xù)較好增長；半導(dǎo)體真空泵方面，目前海外品牌占據(jù)90%左右市場份額，隨著半導(dǎo)體領(lǐng)域國產(chǎn)化推進，公司市占率持續(xù)提升，目前已獲得部分國內(nèi)芯片制造商的認可，并已開始批量供貨，未來國產(chǎn)替代空間廣闊；維保業(yè)務(wù)，目前公司真空泵維保業(yè)務(wù)占比遠低于Atlas的25%，隨著公司在電池片和半導(dǎo)體真空泵市場保有率的上升，維保業(yè)務(wù)有望持續(xù)增厚公司業(yè)績。
新領(lǐng)域新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性增長帶動傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中向好。公司系螺桿壓縮機龍頭，產(chǎn)品主要分為制冷壓縮機和空壓機，制冷壓縮機的下游主要應(yīng)用在商用中央空調(diào)行業(yè)和冷凍冷藏行業(yè)，商用中央空調(diào)用產(chǎn)品保持穩(wěn)健，冷凍冷藏用產(chǎn)品受益于冷鏈物流行業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展，帶動整體平穩(wěn)增長。空壓機方面，公司無油空壓機產(chǎn)品逐步放量，未來有望帶動公司空壓產(chǎn)品增長以及空壓業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)改善。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；真空泵業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；原材料價格波動。
投資建議：公司系國內(nèi)螺桿壓縮機、真空泵龍頭，傳統(tǒng)主業(yè)受益新產(chǎn)品新領(lǐng)域放量穩(wěn)步向好，真空泵持續(xù)受益TOPCon電池片擴產(chǎn)及份額提升加速，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代加速，考慮到上半年業(yè)績較好兌現(xiàn)，我們上調(diào)公司2023-25年歸母凈利潤至8.05/9.73/11.71億元（前值7.66/9.26/11.15億元），對應(yīng)PE 16/13/10倍，維持“買入”評級。
|
|
