久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　2023年Q1業(yè)績(jī)：同比增長(zhǎng)28%；期待2023年光伏+半導(dǎo)體真空泵持續(xù)突破
　　1）業(yè)績(jī)符合預(yù)期：營(yíng)收6.9億元，同比增長(zhǎng)16%；歸母凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)27.5%。
　　2）盈利能力：毛利率36.9%、同比+3.9pct；凈利率17%，同比+1.6pct。
　　3）訂單高增：一季度末合同負(fù)債2億元、同比增長(zhǎng)59%；存貨10.3億元、同比增長(zhǎng)26%。
　　2023年為TOPCon電池?cái)U(kuò)產(chǎn)大年，公司作為國(guó)內(nèi)TOPCon設(shè)備真空泵龍頭企業(yè)，持續(xù)進(jìn)口替代、受益行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)大潮。
　　2022年業(yè)績(jī)：同比增長(zhǎng)32%；受益真空產(chǎn)品業(yè)務(wù)提升
　　1）業(yè)績(jī)：營(yíng)收32.7億元，同比增長(zhǎng)9.6%；歸母凈利潤(rùn)6.4億元，同比增長(zhǎng)32%。按營(yíng)收結(jié)構(gòu)分：公司壓縮機(jī)占比53%、真空產(chǎn)品占比39%。
　　2）盈利能力保持高水平。2022年公司毛利率35.8%、同比提升1pct；凈利率19.8%，同比提升3.4pct。按業(yè)務(wù)分：壓縮機(jī)毛利率31.4%、同比+1.3pct；真空產(chǎn)品42.6%、同比-0.5pct。
　　3）訂單高增：2022年末合同負(fù)債1.4億元、同比增長(zhǎng)89%；存貨9億元、同比增長(zhǎng)24%。
　　4）研發(fā)投入：達(dá)1.7億元、占營(yíng)收比5.3%。持續(xù)強(qiáng)化公司在光伏（硅片、電池）真空泵、半導(dǎo)體真空泵、壓縮機(jī)領(lǐng)域的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
　　漢鐘精機(jī)：壓縮機(jī)龍頭，光伏+半導(dǎo)體真空泵打開成長(zhǎng)第二極
　　1）光伏真空泵：公司硅片真空泵市占率達(dá)70-80%，綁定下游核心長(zhǎng)晶爐設(shè)備廠+硅片廠。公司在電池真空泵的TOPCon領(lǐng)域已批量出貨，HJT客戶測(cè)試中，受益行業(yè)技術(shù)迭代。
　　2）半導(dǎo)體真空泵：進(jìn)口替代空間大。公司已通過部分國(guó)內(nèi)芯片制造商的認(rèn)可，并開始批量提供真空泵產(chǎn)品，包括新擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和進(jìn)口品牌老舊真空泵的汰舊換新，國(guó)產(chǎn)替代可期。
　　3）壓縮機(jī)：公司為國(guó)內(nèi)壓縮機(jī)設(shè)備龍頭，下游覆蓋商用中央空調(diào)用壓縮機(jī)、冷凍冷藏壓縮機(jī)、熱泵壓縮機(jī)、空氣壓縮機(jī)4大領(lǐng)域。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)至7.6/9.2/10.7億元，同比增長(zhǎng)18%/21%/16%，對(duì)應(yīng)PE為17/14/12倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期。