>> 中泰證券-移為通信(300590)下游需求與匯兌影響短期業(yè)績，毛利率持續(xù)改善-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大?。?/td>
| 534KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寧玉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公告摘要：公司發(fā)布2023年半年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收4.24億元，同比下降2.88%，歸母凈利潤0.62億元，同比下降27.11%，扣非后歸母凈利潤0.71億元，同比下降11.63%。
業(yè)績環(huán)比改善，毛利率持續(xù)回升。公司23Q2單季度營收2.48億元，同比下降10.51%，環(huán)比增長40.60%，歸母凈利潤0.43億元，同比下降35.51%，環(huán)比增長120.21%。上半年營收利潤增速同比放緩主要由于兩輪車業(yè)務(wù)受行業(yè)景氣度波動影響，相關(guān)銷售訂單延期執(zhí)行，確認收入減少。分業(yè)務(wù)來看，車載信息智能終端收入2.37億元，同比下降29.23%，動物溯源產(chǎn)品營收1812.73萬元，同比增長1.7%，資產(chǎn)管理信息智能終端收入1.36億元，同比增長41.8%，其中冷鏈運輸類產(chǎn)品實現(xiàn)收入近4500萬元，同比增長59.54%，隨著生鮮產(chǎn)品、藥物制劑及疫苗等產(chǎn)品需求增加有望拓寬應(yīng)用場景，加快產(chǎn)品滲透。公司通過自研模塊、國產(chǎn)替代等有效降本，23H1綜合毛利率40.92%，同比提升8.82pct，Q2單季度毛利率41.3%，同比提高8.11pct，環(huán)比提升0.9pct，連續(xù)三個季度回升。上半年凈利率14.62%，同比下降2.85pct，主要由于銷售及研發(fā)投入加大，以及去年同期美元匯率上漲增加匯兌收益，期間費用率同比增加9.05pct，Q2單季度凈利率17.21%，同比下降6.67pct，環(huán)比提高6.22pct，盈利能力逐步修復(fù)。
加大研發(fā)投入力度，海外市場拓展順利。公司23H1研發(fā)投入5441.29萬元，同比增長9.56%，占營收比重12.84%，截至報告期末研發(fā)人員309人，同比增長8.42%，研發(fā)團隊規(guī)模不斷擴大，核心技術(shù)人員均有15年以上行業(yè)積累，開發(fā)經(jīng)驗豐富。公司具備基于芯片級開發(fā)設(shè)計能力、傳感器系統(tǒng)和處理系統(tǒng)集成設(shè)計能力，有效節(jié)約外購成本，增強產(chǎn)品定制化延展能力。上半年，公司持續(xù)緊跟市場需求，陸續(xù)發(fā)布GV355CEU、WR201、WR300FG、CV200XNA/XEU等11款新產(chǎn)品，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋AI輔助駕駛、邊緣計算等，滿足各類客戶應(yīng)用和場景需求，有望帶來業(yè)績新增長點。公司積極開拓海外市場，建立全球銷售網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品獲得歐洲強制安全認證CE認證、美國強制安全認證FCC認證、Emark歐盟車載認證、巴西ANATEL認證等多地認可，并設(shè)立專門外籍銷售團隊駐扎當?shù)?，提高快速響?yīng)配套服務(wù)能力，近期海外協(xié)議工廠新增產(chǎn)線，擴產(chǎn)后總產(chǎn)能提升20%-30%，有效分散訂單交付風(fēng)險，增強客戶粘性。23H1公司境外收入4.0億元，同比增長4.78%，其中南美/非洲/大洋洲/歐洲同比增長28.26%/18.45%/4.72%/4.34%，海外業(yè)務(wù)毛利率較高，規(guī)模持續(xù)增長有利于提升整體盈利水平。
M2M市場空間廣闊，受益AI浪潮興起。5G、邊緣計算及AI成為物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)主要發(fā)展方向，The Insight Partners預(yù)計全球物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將從2022年的4832.8億美元增長到2028年的22704.2億美元，CAGR達29.4%。公司通過自身多年積累研發(fā)技術(shù)經(jīng)驗，積極布局未來產(chǎn)業(yè)方向，新款工業(yè)路由器WR300FG搭載具備較高算力的高通IPQ8072CPU處理器和1GB內(nèi)存、8GB存儲，滿足搭建邊緣計算平臺硬件配置并支持多種通信協(xié)議和接口，可應(yīng)用于智能工業(yè)、車聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、智慧能源、智慧醫(yī)療等多種場景，新一代4G智能行車記錄儀CV200融合AI和GNSS技術(shù)，搭載基于視覺技術(shù)和多傳感器的AI融合算法，實時監(jiān)測駕駛員狀態(tài)行為，設(shè)備內(nèi)置AI算法可用于輔助駕駛訓(xùn)練，高性能GNSS芯片可支持全球定位導(dǎo)航系統(tǒng)并通過藍牙集成多種傳感器收集車輛及環(huán)境信息。此外，在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面公司同樣有所儲備，通過結(jié)合第三方配件，產(chǎn)品可以實現(xiàn)基于衛(wèi)星通信的運動軌跡追蹤，支持農(nóng)業(yè)、生物、交通、電力、遠洋船舶等多場景應(yīng)用。新產(chǎn)品新場景拓展有望打開公司成長空間，充分受益AI及物聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展。
投資建議：移為通信是國內(nèi)領(lǐng)先的無線物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備和解決方案提供商，隨著疫情后海外需求恢復(fù)及公司在國內(nèi)市場開拓力度增強，M2M和RFID技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域擴張，業(yè)績增速有望恢復(fù)?？紤]短期內(nèi)兩輪車等下游需求仍然偏弱，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年凈利潤分別為2.02億/2.74億/3.65億元（原預(yù)測值為2.35億/3.23億/4.31億元），EPS分別為0.44元/0.60元/0.80元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；開發(fā)新客戶不及預(yù)期風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展不力風(fēng)險；上游原材料漲價和供應(yīng)緊缺風(fēng)險。
|
|
