| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大小： |
521KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖雨 |
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6月托管量增加額環(huán)比增加。截至2023年6月末，中債登、上清所托管量合計(jì)133.09萬億元，較5月末增加9,228億元，增加額環(huán)比增加3,598億元。其中：中債登債券托管量100.33萬億元，環(huán)比增加7,697億元，增量主要來源于國(guó)債（3,824億元）和政金債（2,241億元）；上清所債券托管量32.76萬億元，環(huán)比增加1,531億元，主要系商金債（831億元）和政金債（750億元）環(huán)比增加明顯。
分債券類型看，利率債凈融資環(huán)比略有增長(zhǎng)，信用債凈融資轉(zhuǎn)為凈流入，同業(yè)存單凈融資轉(zhuǎn)為凈流出。1）利率債托管量環(huán)比增加7,692億元（增加額環(huán)比增加653億元），國(guó)債、地方債和政金債托管量分別環(huán)比變動(dòng)3,824億元、1,627億元和2,241億元，商業(yè)銀行、廣義基金和券商均增持較大規(guī)模，分別為2,889億元、2,458億元和1,502億元。2）信用債托管量環(huán)比減少33億元（5月環(huán)比為-2,316億元），其中企業(yè)債、中票、短融、超短融環(huán)比分別變動(dòng)-147億元、381億元、-151億元、-116億元，廣義基金減持信用債規(guī)模較大，減持883億元。3）6月同業(yè)存單托管規(guī)模環(huán)比增加24億元，其中廣義基金減持2,067億元，商業(yè)銀行增持1,365億元。
分機(jī)構(gòu)看，商業(yè)銀行全面增持，廣義基金增持利率債，減持信用債和同業(yè)存單。1）商業(yè)銀行全面增持。6月，商業(yè)銀行增持利率債2,889億元，其中分別增持1,756億元國(guó)債、986億元地方債和147億元政金債；增持信用債590億元，分別增持330億元中票和162億元超短融；增持同業(yè)存單1,365億元。2）廣義基金增持利率債，減持信用債和同業(yè)存單。6月，廣義基金增持利率債2,458億元，其中國(guó)債、地方債和政金債增持規(guī)模分別為548億元、355億元和1,554億元；減持信用債883億元，主要系減持了423億元超短融和325億元短融；減持同業(yè)存單2,067億元。3）券商增持利率債和同業(yè)存單，減持信用債。6月，券商增持1,502億元利率債，其中國(guó)債、地方債和政金債增持規(guī)模分別為785億元、135億元和582億元；減持信用債78億元，主要為減持企業(yè)債；增持同業(yè)存單364億元。4）保險(xiǎn)繼續(xù)全面增持。6月，保險(xiǎn)增持502億元利率債，其中國(guó)債、地方債和政金債增持規(guī)模分別為247億元、187億元和68億元；增持信用債57億元；增持同業(yè)存單30億元。5）外資增持利率債和同業(yè)存單，減持信用債。6月，境外機(jī)構(gòu)增持384億元利率債，其中國(guó)債、地方債和政金債增持規(guī)模分別為218億元、2億元和165億元；減持信用債23億元，主要為減持中票；增持同業(yè)存單568億元。
杠桿率上升。根據(jù)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購成交量數(shù)據(jù)估算，預(yù)計(jì)6月末債市杠桿率為109.5%，較5月末增加1.17百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策超預(yù)期變動(dòng)；信用風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。
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