>> 興業(yè)證券-科技與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)美股TMT周報：重磅AI應(yīng)用落地商用，半導(dǎo)體龍頭下調(diào)行業(yè)預(yù)期-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 782KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
洪嘉駿,求培培,周路昀 |
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投資要
本周(7月17日-7月21日)，納斯達(dá)克指數(shù)較上周下跌0.6%，其中TAMAMA指數(shù)下跌2.08%，科技龍頭股承壓，原因為納斯達(dá)克100指數(shù)權(quán)重調(diào)整，在Copilot的刺激下，微軟股價本周達(dá)到歷史新高；硬件端，費城半導(dǎo)體指數(shù)較上周環(huán)比下降1.4%，龍頭公司ASML、臺積電本周公布二季報，指引弱于市場預(yù)期。人工智能和機器人方面，納斯達(dá)克CTA人工智能和機器人指數(shù)較上周下跌0.7%；AI應(yīng)用商業(yè)化落地對相關(guān)公司股價形成支撐。下周起美股科技公司將進(jìn)入財報密集發(fā)布階段。
人工智能：微軟Copilot、Meta LLaMa 2推出，大模型商業(yè)潛力有待觀察。微軟本周舉辦Inspitre大會，推出Copilot、企業(yè)版必應(yīng)Chat等AI新品，并公布Copilot每用戶每月30美元的定價；Meta則推出LLaMa 2，LLaMa 2與上一代相比開放了商用資格，并與微軟、高通達(dá)成合作關(guān)系，有望落地在Windows、Azure云、旗艦智能手機和PC上，擴(kuò)展了使用場景。兩大科技巨頭發(fā)布新一代大模型商用產(chǎn)品，代表著AI應(yīng)用進(jìn)入商業(yè)化的下一階段，也代表AI商業(yè)潛力或?qū)⑹艿绞袌鰴z驗；我們認(rèn)為，頭部大模型商業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)品體驗效果、客戶付費意愿，將是近期影響人工智能板塊情緒的最重要因素。
半導(dǎo)體：行業(yè)龍頭ASML、臺積電發(fā)布財報，需求慢復(fù)蘇。光刻機龍頭ASML發(fā)布財報，業(yè)績表現(xiàn)符合指引，新增訂單環(huán)比企穩(wěn)回升，積壓訂單仍處高位，本季度EUV和中國大陸以外客戶DUV需求弱，公司預(yù)估行業(yè)復(fù)蘇將推遲至2024年，但受益于中國大陸市場需求和快速交付政策，上修全年營收增速至30%；晶圓代工龍頭臺積電發(fā)布財報，業(yè)績表現(xiàn)承壓，受宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期影響，下游市場需求仍存在逆風(fēng)，客戶尚處于庫存調(diào)整階段，公司下修全年增速預(yù)期至同比下滑10%。根據(jù)龍頭指引，下半年半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇仍遲緩。
互聯(lián)網(wǎng)和消費電子：NetFlix營收不及市場預(yù)期，舜宇光學(xué)科技盈利預(yù)警。流媒體龍頭Netflix發(fā)布財報，受益于對共享密碼行為的打擊，公司新增用戶590萬，推動營收增長，但仍不及市場一致預(yù)期，目前公司廣告業(yè)務(wù)規(guī)模較小，庫存仍然稀缺；消費電子方面，Counterpoint發(fā)布二季度全球智能手機出貨量數(shù)據(jù)，市場同比、環(huán)比均有下滑，舜宇光學(xué)科技本周發(fā)布盈利預(yù)警，受宏觀經(jīng)濟(jì)壓力影響，公司上半年手機鏡頭與模組出貨量同比下滑，平均售價和毛利率也低于市場預(yù)期。
投資建議：由于半導(dǎo)體行業(yè)龍頭下調(diào)下半年預(yù)期，加上應(yīng)用與模型端近期重磅產(chǎn)品發(fā)布，市場情緒或加速轉(zhuǎn)向AI應(yīng)用與云服務(wù)板塊。建議關(guān)注龍頭平臺中率先落地AI產(chǎn)品、本周發(fā)布Copilot的微軟（MSFT.O）、發(fā)布新社交產(chǎn)品Threads、新大模型LLaMa 2的社交平臺龍頭Meta, AI應(yīng)用方面推薦關(guān)注推出Firely、Sensei GenAI的ADOBE（ADBE.O）。同時持續(xù)建議關(guān)注算力龍頭英偉達(dá)（NVDA.O）在模型訓(xùn)練端的生態(tài)優(yōu)勢、超微半導(dǎo)體（AMD.O）在推理端擴(kuò)大份額的機遇，以及在AI芯片代工具有優(yōu)勢的晶圓代工龍頭臺積電（TSM.N）、間接受益于AI數(shù)據(jù)中心基建的AI網(wǎng)絡(luò)芯片龍頭博通（AVGO.O）與邁威爾（MRVL.O）。
風(fēng)險提示：1）AI應(yīng)用落地不及預(yù)期；2）消費電子未能如期復(fù)蘇；3）國際情勢影響供應(yīng)鏈正常運行
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