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固收增強(qiáng)型基金資金流入轉(zhuǎn)正，轉(zhuǎn)債資產(chǎn)受青睞
　　固收增強(qiáng)型基金整體小幅凈申購。固收增強(qiáng)型產(chǎn)品二季度小幅凈申購，凈申購比例3.13%，自去年一季度以來最大的凈申購狀態(tài)。資金偏好業(yè)績相對(duì)較好的轉(zhuǎn)債工具化產(chǎn)品，和風(fēng)格穩(wěn)健的低波動(dòng)產(chǎn)品。
　　二季度低波動(dòng)產(chǎn)品普遍凈申購。23Q2低波動(dòng)產(chǎn)品整體凈申購161.79億元，凈申購比例16%，長期業(yè)績較好的產(chǎn)品更容易獲得凈申購。
　　中波動(dòng)產(chǎn)品小幅凈申購，偏債混合型贖回較多。渠道為主的偏債混合型產(chǎn)品大幅贖回，大部分一、二級(jí)債基則是凈申購的狀態(tài)。
　　高波動(dòng)產(chǎn)品的小幅增量主要來自二級(jí)債基。高波動(dòng)產(chǎn)品整體資金凈流入量較少，一級(jí)債基和偏債混合普遍凈贖回，二級(jí)債基的申購幅度不低。
　　類轉(zhuǎn)債型基金普遍大幅擴(kuò)容。類轉(zhuǎn)債型基金23Q2整體凈申購191億元，凈申購比例約25%，絕大多數(shù)產(chǎn)品錄得凈申購。
　　轉(zhuǎn)債倉位環(huán)比變化并不明顯
　　公募基金轉(zhuǎn)債參與度首超30%。截至2023年二季度末，公募基金轉(zhuǎn)債持倉市值/轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體市值約為3172/10369億。從占比來看，23Q2公募基金轉(zhuǎn)債持倉市值占全市場(chǎng)比重約30.59%，首次超過30%。
　　低波動(dòng)和類轉(zhuǎn)債型基金小幅提升轉(zhuǎn)債倉位，中高波動(dòng)產(chǎn)品降倉。從轉(zhuǎn)債倉位中位數(shù)水平來看，各類產(chǎn)品的倉位幾乎維持上季度末的水平，低波動(dòng)和類轉(zhuǎn)債型是小幅加倉的，中高波動(dòng)產(chǎn)品倉位小幅下降。
　　從轉(zhuǎn)債持倉情況看基金擇券的線索
　　可轉(zhuǎn)債型基金轉(zhuǎn)債組合進(jìn)攻性提升，加倉TMT、機(jī)械、汽車等。從可轉(zhuǎn)債型基金的轉(zhuǎn)債持倉行業(yè)配置來看，23Q2非銀的配置比例下降明顯；TMT板塊明顯加倉，小幅減配電新、有色等。整體上，可轉(zhuǎn)債型基金轉(zhuǎn)債倉位環(huán)比變化不大，轉(zhuǎn)債組合進(jìn)攻性略有提升。
　　中波動(dòng)和高波動(dòng)基金轉(zhuǎn)債組合小幅提升進(jìn)攻性。從23Q2披露的數(shù)據(jù)來看，中波動(dòng)基金加倉了基礎(chǔ)化工、機(jī)械、電新、電子、汽車等，減倉金融交運(yùn)板塊等。高波動(dòng)基金23Q2加倉電子、基礎(chǔ)化工、機(jī)械、建筑、汽車、電力及公用事業(yè)等，減倉銀行、交運(yùn)等。
　　個(gè)券的視角。23Q2類轉(zhuǎn)債型基金中增持的個(gè)券品種數(shù)量較多的有汽車零部件品種拓普轉(zhuǎn)債、愛迪轉(zhuǎn)債、瑞鵠轉(zhuǎn)債，家具品種歐22轉(zhuǎn)債，銀行品種選擇了中信轉(zhuǎn)債和重銀轉(zhuǎn)債，非銀品種國投轉(zhuǎn)債等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面變化超預(yù)期、流動(dòng)性變化超預(yù)期、監(jiān)管政策超預(yù)期