>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：超大特大城市推進城中村改造，建材將顯著受益-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 1574KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈,謝璐,苗蒙 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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消費建材：Q2部分公司業(yè)績開始超預期。2022年是行業(yè)至暗時刻，優(yōu)質龍頭收入表現(xiàn)和經營質量明顯好于同行（α）；消費建材長期需求穩(wěn)定性好（受益存量房需求）、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質細分龍頭中長期成長空間仍然很大。2022年11月地產政策出現(xiàn)拐點，2023年地產銷售弱復蘇、新開工和地產投資仍在筑底，今年地產數(shù)據(jù)已回落至中期合理區(qū)域；Q2部分公司業(yè)績開始超預期，核心龍頭公司盈利將持續(xù)有韌性復蘇。看好三棵樹、東鵬控股、東方雨虹、兔寶寶、科順股份、偉星新材、蒙娜麗莎，重點關注堅朗五金、志特新材、箭牌家居、北新建材。
玻璃：浮法玻璃中下游繼續(xù)補庫，成本端同比回落明顯；光伏玻璃政策邊際有收緊。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年7月21日，浮法玻璃均價1956元/噸，環(huán)比+2.6%，同比+14.9%；庫存天數(shù)約22.66天，較上周減少2.17天。3.2mm鍍膜玻璃25-25.5元/平，環(huán)比持平。純堿價格環(huán)比持平，同比-26.5%；天然氣價格環(huán)比-3.6%，同比-42.1%。浮法玻璃行業(yè)盈利已從底部（22Q4）回升、光伏玻璃盈利景氣度處于底部位置下半年有望邊際回升、中硼硅藥用玻璃持續(xù)放量。看好旗濱集團、福萊特（A）、福萊特玻璃（H）、山東藥玻、信義玻璃、信義光能，重點關注金晶科技。。
水泥：上半年行業(yè)盈利已回到歷史底部區(qū)域，關注7月價格低點的變化。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2023年7月21日，全國省會城市水泥均價371元/噸，環(huán)比-3.67元/噸，同比去年-45元/噸；動力煤價875元/噸，環(huán)比+4%，同比-28%；全國水泥出貨率52.8%，環(huán)比-1.27pct，同比10.73pct；全國水泥開工率47.72%，環(huán)比-4.2pct，同比-2.42pct；2022下半年水泥盈利開始進入底部區(qū)域，到目前處于筑底過程中，預計2023Q1是盈利底部、7月份是水泥價格底部，核心公司底部盈利好于過往周期；目前行業(yè)估值在歷史底部；看好低估值、盈利能力領先的海螺水泥（A、H）、內生增速快的華新水泥（A、H）。
無機纖維：玻纖價格已在底部，1季度玻纖公司、碳基復合材料盈利能力已進入底部區(qū)域。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年7月21日，國內2400tex纏繞直接紗主流報價3700-3950元/噸，環(huán)比-1.47%；電子紗主流報價7600-8300元/噸，環(huán)比持平。無機纖維是典型周期成長行業(yè)；無機纖維長期需求可期，各細分行業(yè)競爭格局較好。玻纖價格已到底部，1季度玻纖公司、碳基復合材料盈利能力已進入底部；看好金博股份、中國巨石、長海股份，重點關注魯陽節(jié)能、中材科技。
風險提示：宏觀經濟繼續(xù)下行風險，貨幣房地產等政策大幅波動風險，行業(yè)新投產能超預期風險，原材料成本上漲過快風險等。
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